威尔鑫周评：近日金价可能见底的技术分析

2012年12月21日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1696.9美元开盘，最高上试1703美元，最低下探1635.45美元，截至周五亚洲午盘时分报收1644.3美元，较上个交易周下跌51.3美元，跌幅3.986％，动态周K线呈现一根再创阶段性调整新低的中长阴线。而银价动态周线下跌亦超7%。

本周金银价格大幅下行，至周五金价击穿我们分析的1660美元底线，最低下探1635美元附近，银价基本亦然。然梳理本周数据消息基本面，总体延续老调：美国经济数据体现出相对于其它经济体略好的复苏态势，但数据摇摆明显，而通胀受控，美联储继续表达延续宽松的基调；欧洲经济数据依然糟糕，体现出需要继续刺激的必要性；日本也继续嚷嚷将延续宽松。故总体基本面上，我们找不到丝毫对金银市场持续利空的可能。

资金流动方面，近几周我们在内部报告中持续分析基金在外汇和金银市场中的资金流向，尤其对基金外汇市场中的流动把握非常肯定，即我们认为基金将阶段性做空美元、做多欧元。并关联推导这应利好中期金银。后来当发现有前期高位介入的黄金多头在场内大幅集中止损，且场外买盘开始加强之时，我们认为黄金将迎来中期买进良机，且认为金价应不会击穿1660美元。然周四金价却进一步大幅下跌至1635美元附近，周五至今的盘口依然疲软。即近一个月金价与美元共同下跌，金价相对于疲软美元的疲软走势出乎我们意料，即外汇市场波动完全与我们分析预期高度吻合，金银市场的调整超出我们分析预期。但笔者实难从基本面上找到支撑金银进入中期调整的理由，故不愿勉强以近期数据消息面去附会市场运行表象。

从市场行为来看，逆基本面的投机资金难以在庞大的外汇市场兴风作浪，即对冲基金在外汇市场中的运作基本中规中矩地顺应基本面信息。而金银市场是一个容量相对较小的市场，投机资金有可能在一个相对短期的阶段逆基本面运作，即出现我们认为的非理性波动——上涨阶段有时“涨过头”，调整阶段有时“跌穿脚”，这两种情况都是不理性的市场运行阶段。但市场正因为存在不理性的运行阶段，才使得最后的胜负之分往往很明显。理性的人不可能始终好运地踩中理性的行情。某些时候市场也必须给感性人发挥感性的空间，尽管这种感性的发挥更多时候是因被诱惑。但就长期投资结果而言，理性人的“投资”成果必将好于感性人的“博弈”结局。笔者认为近期金银价格的过度调整，正是一种逆基本面的非理性运行。而欧元、美元市场的运行则始终围绕基本面理性波动。在具体操作上，尽管我们近期在1700美元上方曾建议做多，但在我们自己的操作中，则力求在操作层面的技术环节上把握好市场风险控制，1700美元上方也曾增仓，后小幅止损。1696又曾增仓，1693又小幅止损。目前仍持有一定保证金多头，但仓位控制还算合理，市场意外的非理性波动不会给我们带来致命性冲击，目前仍拥有至7月以来的不菲获利。当理性之人的理性分析遭遇不理性行情时，唯有严格的风险控制原则方能不致于让你因意外而致命，尽管我们也做得不够好。不理性的调整行情，也常是笔者所谓的“傻子行情”——明知可能是错误交易，却因不能控制自己主观不受诱惑的情绪，或风险控制不当，而不得不为之。而我们的傻则是低估了傻子的傻——我们认为傻子傻到在1700美元附近卖出就刚刚好了，最多就再傻到1680美元底线抛出，那么最傻的卖出行为应该在1660美元打住了吧。毫无疑问，低估傻子的傻是理性人常犯的“傻”。理性人总希望通过量化认为傻子应该傻到这里即刚刚好。而理性人要规避这种低估傻子的傻的意外行情，必须有严格的风险控制原则。笔者以为，这种傻子行情将在近日结束，下面我们进一步通过技术分析进行论证。

如金价日K线图示：
 
关于金市周、月线级别的中长期技术分析，笔者不想重复过多，近一个月，笔者曾详细分析过。本期评论仅从日线级别技术解析近日市场存在极大见底可能，以及对应的时间与新点位。

首先，我们稍早曾分析1660至1675美元的支撑带应该构成阶段性金价有效支撑，但周四却被进一步大幅击穿。我们不得不进一步向下寻找新的支撑依据，毫无疑问，1625至1635美元窄区间又构成新的支撑带。我们认为应形成阶段性金价调整的终极。

从时间周期上，金价见顶1795.8美元之后的运行，非常符合‘斐波纳契神秘数列’的时间之窗附近转势特征。从时间上看，下周一为11月金价反弹见顶1755.6美元之后调整的第21个交易日，又一个阶段性时间之窗，即需关注下周一市场存在转势的可能。但今日周五也存在见底转势回升可能，周五同样是一重要时间之窗，乃金价见顶1795.8美元之后调整的第55个交易日。即周五和下周一，甚至下周二都是非常重要的时间之窗，我们认为将在对应“时间窗口”形成新的中期底部。回顾金价见顶1795.8美元之后的时间运行节律：第21个精确的神秘时间之窗形成1672.5美元底部，第35个交易日形成1755.6美元反弹顶部（与神秘的34时间之窗仅仅相差一个交易日），目前再度临近第55个交易日的神秘时间之窗。且空间上又精确触及多点共振强支撑。故周五或下周一无论从空间，还是时间，都存在形成中期底部的极大可能。如果还有低点，我们也认为可能会精确在H1趋势线、形态支撑L线、黄金分割M线，以及轨道线K2形成的胶合点。

关于上述共振支撑的具体分析如下：
1）、10月金价见顶1795.8美元之后，以及在11月反弹形成1755.6美元高点时，形成了阶段性下降趋势线K1，并进而通过11月5日1672.5美元低点形成了对应的轨道线K2。K1K2即成为金价10月初见顶1795.8美元之后形成的下降通道。事实上，笔者一直在关注这个通道，但真难相信金价会进一步调整触及轨道线K2，故此前没有过多分析，以免对我们中期看涨的投资者造成“不必要”的恐慌。但实际上，周四金价出乎我们意外的进一步大幅调整，刚好精确触及轨道线K2。即K2将构成近日金价调整支撑。

2）、H1、H2、H3是笔者近月多次分析过的趋势线与轨道线，其中通过成型的H1H2通道，向上等宽推导出新的H3轨道线，并进而成功在1792美元捕获了阶段性顶部并转空。随后的调整在笔者看来，应该在由轨道线转化为趋势线的H2线获得有效支撑，下穿H2线即应该为阶段性诱空。而实际的调整比笔者分析预期更大，以至于最终存在触及趋势线H1的可能，目前已同样基本触及。即近期金价的调整基本回到了近月上行的“起点”，既然乃上行起点位置，同样存在很强支撑。当然，会有投资者疑问，近月金价上行的起点不是1526.9美元吗？绝对价位是的。但投资者应该发现H1线乃近月金价“底部抬高上行趋势线”。

3）、我们此前曾分析过5至8月金价的底部形态乃“上升三角形”，由图示中的H1底部抬高趋势线，以及几乎水平的箱顶L线构成。毫无疑问，金价调整至该三角形的水平直角边支撑线L位置，必将遭遇强劲技术支撑。该支撑绝对点位在图示中的1641.6美元位置，核心位置在1625美元附近的L线位置。

4）、从5月金价见底1526.9美元至10月见顶1795.8美元的整个上行波段来看，其回调的61.8%黄金分割位理论支撑在1629.62美元附近。但此前我们曾分析有可能在1661.35美元附近的二分位获得有效支撑，该位置附近存在年线等形成的共振支撑带。

毫无疑问，上述四大支撑基本胶合在1625至1635美元的“点”上，且又刚好处在神秘的时间窗口，金价存在见底变盘的极大可能。

5）、从我们曾经分析过的1920.8美元至1522.55美元大四浪运行来看，该波段调整反弹的23.6%黄金分割线理论支撑在1616.94美元。也基本与上述分析形成共振支撑，只是位置略微偏下。尤其我们认为H1线支撑应该有效。而在内部报告中，我们近两日进一步从周、月线级别，以及威尔鑫历史技术交易系统信号等方面进行了更多充分论证。

从日均线系统来看，目前年线与半年线皆处于上行趋势，目前金价不仅大幅击穿1690美元附近的半年线支撑，甚至也明显击穿了年线在1670美元附近的强支撑。而我们技术理论认为，上行年线与半年线的支撑都难一气呵成被击穿，尤其当年线与半年线在狭小区域形成共振支撑时，目前正是这样。笔者以为目前年线与半年线将对大幅下行的金价产生极强回升引力。

最后再从全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的战略视觉（非战术视觉，我们历来不赞成保证金投资者参考其交易细节）来看。SPDR在长期的黄金战略投资中，战绩辉煌，足见其对黄金市场战略前景把握的高超智慧。近期金价虽大幅下跌，但SPDR仅仅微幅减持不到3吨，目前持仓仍处于1350.52吨的绝对历时高位附近。目前金价回落至8月21日收盘水平位置附近。8月21日之后，SPDR大肆增仓约72吨。这意味着，如果你是一个非保证金投资者，你现在买进已显得比SPDR的近月操作高明很多。

总体而言，我们认为阶段性金价随同美元的下跌是一种不理性行为，目前已至不理性运行末段，我们应该树立中期看多思路。回顾09年初至今的每一年，都有一轮金价与美元同向下跌的不理性过程（也可理解为主力基金刻意的诱空与杀多），随后金市总是迎来更凌厉的上涨阶段。故当前我们不应对金价的下跌产生恐惧，反而应该庆幸市场竟给出如此美妙的机会！

《近日金价可能见底的技术分析》

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《从资金流向看10月上旬金银市场可能的调整》

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