威尔鑫点金：金银再调整，幸福还是悲剧的开始？

2012年12月5日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1716.3美元开盘，最高上试1717.3美元，最低下探1691.2美元，报收1697.05美元，相较于前日大幅下跌18.35美元，跌幅1.07％，日K线呈现一根“破位下行”的长阴线。

周二金银价格打破近日弱势盘整格局，无视美元亦疲软的“破位下行”，再让多头惴惴，空头获注令情绪亢奋的鸡血。甚至此前一些中期看好金银市场的机构也开始动摇起来，他们藏起了以前东拼西凑看多金银的基本面理由（或等到以后金银转强时再拿出），转而惴惴不安地开始附会盘面，根据市场表象小小翼翼地建议投资者“顺势”做空，我想他们自己未必这样操作。当然，本人并非不赞成纠错，但纠错必须拿出能说服自己和投资者的充分理由，除非你以前看多也本就没有充分理由。对这种风摆杨柳性的机构建议，我们的投资者又该如何去长期信任！或许，他们出发点就重在分享客户手续费，或引诱散户建立其对手盘对赌。

那么目前金银价格的破位下行是谁的幸福，谁的悲剧？笔者一直坚定看多中期金银。上周三金价第一次超预期回落至1710美元即让我们有些警觉，周五上行无果后选择了全部止损，损失很小。这个意外的“回撤波动”一度让笔者努力寻找纠错的依据，非常遗憾，笔者没有找到放弃中期看多金银的丝毫理由，甚至进一步收获了更多看涨中期金银依据。我们对中期金银市场看好的观点没有丝毫改变。近两周内部报告中关于金银市场的前瞻基本源于清晰度更高的外汇市场关联推导。目前来看，欧元、美元波动与我们分析完全一致，但金银却出现短期超预期波折——与美元意外同向下跌（这种情况非常少见）。但我们认为仅波折而已，我们的金银保证金准备随时再度投入战斗。中期看多美元看空欧元的人将收获失望，拭目以待！

由于对美元后市进一步走弱，欧元进一步走强的观点比较肯定，故上周五没敢逆我们看好的金银中期市场短空，但没有什么遗憾。相反，我遗憾过去曾这样侥幸地踏准过很多次逆中期市场操作的节奏，看似技术高明，但可能收获了些许坏习惯。成熟的投资者应懂得只赚自己该赚的钱，我深知这个道理，只是很多时候我也做得不够好！故面对当前金银价格的进一步破位调整，非保证金投资者不必担心丝毫。保证金投资者技术性控制好风险即可。笔者以为，目前金银价格的破位下行，将拉开金银转舵中期看空、做空者的悲剧序幕，构成空仓投资者中期建仓的幸福时机。

关于支撑中长期金银向好的基本面依据一直那么清晰，只是很多投资者要自己给自己“抹浆糊”——让简单清晰的思路变得迷离，即自己将简单的问题复杂化了。很多投资者希望将一个正确而清晰的战略，妄图用战术的手术刀解剖得更细致、更清晰（往往受贪婪心理驱使），结果形成战术干扰战略的画蛇添足悲剧。关于看好中长期黄金的技术面理由，请投资者回顾上周五周评《金市中长期向好的技术面梳理》。关于基本面，全球流动性继续逆低迷宏观经济进一步放大的趋势，构成金银中长期向好的基本面根基，这一点毋庸置疑，也不用天天解释。实际上笔者每次分析几乎都在啰嗦地解释，主要源于太多散户不能“断奶”，他们目前又在忧虑美联储的量化宽松能否在明年继续保持。要问这个问题，你首先要找到不能保持量化宽松的依据。很多散户希望美联储主席伯南克担当起“奶娘”角色，每晚唱一次“明日继续量化宽松睡眠曲”，才能让这些混迹风险市场的“宝宝”安然入睡。更有一些一般投资者也希望笔者细心喂奶，把操作方向，资金分配、品种选择、仓位控制、止损止盈等明明白白地告诉他们，这是一些即希望吃奶，但又不愿掏奶粉钱，具备很大投资“素质与道德”提升空间的投资者。我认为这类投资者首先应该考虑的是该不该选择这个市场。笔者自认为近月公开的中期市场观点比往年任何一个阶段都清晰，比作奶牛也不为过。投资者只需根据“奶源”和自己选择市场的胃口、风险承受能力稍微加工即可，足以为你的金银投资带来无限养分。

关于美国是否在2013年延续量化宽松，这一点应毫无疑问，且规模相对于市场预期只会有增无减。美国波士顿联储主席罗森格伦周一(12月3日)表示：强烈支持美联储的资产购买计划，美联储在2013年继续每月总计购买850亿美元资产的计划可能性非常大。美联储在9月的政策会议上推出了以购买抵押贷款支持证券(MBS)为渠道的第三轮量化宽松政策(QE3)，规模为每月400亿美元。可见其预计的总计量化宽松规模比9月公布的大很多，这其中应该包含了到期债券回笼资金的再投入，以及年末扭转操作到期后的这部分宽松延续。美国圣路易斯联储主席布拉德周一(12月3日)也表示，在当前的扭转计划(OT)到期后，美联储可能以小规模的购债计划替代之以期取得同样的效果，他认为美联储可能将扭转操作替换为每月新增250亿美元的购债计划。可见，2013年美国总体的量化宽松规模只会有增无减，可能达到甚至超过1万亿美元，这不需要以伯南克为代表的美联储官员每日灌奶似的给投资者进行强调。

此外，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的战略操作，也清晰折射出看好黄金中长期市场前景的观点。尽管笔者曾无数次强调，保证金投资者不能以SPDR的单次操作明细为标杆。但毫无疑问的，SPDR在黄金中长期趋势的把握上少有匹敌。那么SPDR近月操作如何呢，如国际现货金价日K线及SPDR对应的操作路线图示：

 
图中可以清晰看出，SPDR在7月减仓至1248.61吨之后开始了一轮新的战略增持（此前最大的历史持仓水平是2010年6月的1320吨左右），即便在昨日（12月4日）金价大幅下跌的背景下，其依然果断增仓2.407吨至新的历史纪录新高，1351.237吨。显然，SPDR认为10月金价阶段见顶1795.8美元后的调整，仅仅中长期牛市背景下的局部波折而已。关于对冲基金在外汇和金银市场的资金动向，暂不在此公开栏目有失公平地解读。总之，笔者实在不明白那些中期看空金银者的底气从何而来，为何表现得比二、三季度大肆增持黄金的金融大鳄索罗斯、鲍尔森更具智慧？笔者找不到扭转中期看好金银观点的任何理由，当然，笔者也并非100%断定中长期看好金银的观点一定正确。但至少请把详实的论据、论证摆出来，而不是根据市场波动天气、风向乱吼一气后沉潭消失，或换张新面具再来引诱投资者对赌。威尔鑫期待与你分享金银市场投资的战略战术，即便偶尔错误，也尽可能错得明明白白，让投资者能够理解。当然，赚钱也不能赚得糊里糊涂，这无益于中长期赚钱能力的增长。

《金市中长期向好的技术面梳理》

《Russell先生中期金市空头论不足取》

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《金银中长期向好线索很清晰》

《金银调整的傻子阶段暂告结束》

《拥抱金市大五浪，三千金价景非凡》

《从资金流向看10月上旬金银市场可能的调整》

《银价可能上行至73美元吗  金价呢》

《金市技术分析是科学还是玄学》

《大多投资者不宜以黄金ETF为标杆》

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