威尔鑫：金价何去—美元走强角力地缘政治危机

2013年9月4日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1391.75美元开盘，最高上试1416.01美元，最低下探1384.56美元，报收1412.1美元，相较于前日上涨19.95美元，涨幅1.43％，日K线呈现一根结束三连阴回升的中长阳线。

周二金价的上行是否意味着金价已结束近期整理再续升势？我们对此持谨慎观点。总体判断金价处于阶段性高位“区域”。既然仅仅是阶段性高位区域，那么不排除金价存在强势反复，甚至再创新高的可能。但我们认为再行中期战略性做多的参与意义不大，甚至风险应该大于机会。

关于中期对金市影响的基本面梳理，笔者此前已经分析过，重点可能是美联储QE3渐进退出对市场形成的心理冲击，此基本可能对应着美元的走强。而希腊难以避免的第三轮援助需求又可能为美元的趋强进一步提供助力。上述基本面对金银价格中期影响意义较大。

但是，短期地缘政治危机却对金银价格有积极影响。可能有部分投资者认为这不应该解读为短期利好影响，应该做中期利好看待。若欧美对叙利亚实施武力制裁，地缘政治危机可能构成中期利好支撑。对于这种预期，以为期望可能过高。在上周五的周评中，笔者分析了叙利亚微不足道的原油产能丝毫不会影响全球原油供应格局，甚至也不会影响中东原油供应的畅通。除非战乱进一步蔓延至叙利亚周边国家，对金市的利好有不确定性放大可能。但能否有理由和国内支持度对叙利亚发起武力制裁都尚存悬疑，更不易对战乱在中东进一步扩大抱更大幻想。

对金市的中期影响可能会通过美元走势渐渐得到反应，从目前渐渐趋强的美元走势来看，我们认为对金市构成中期压力的可能更大。结合8月21日分析，就美元对金市的影响进行补充分析。如美元月K线形态图示：
 
8月美元月线呈调整抵抗小阳线，进一步消化了来自月K线半年线压力，转强迹象进一步明显。当然，尚未形成对半年线的有效突破。而突破半年线之后进一步回升的压力在图示H1线位置，此乃近年月线收敛三角形压力线，不少时候笔者也称之为斜箱体箱顶压力。

月线布林指标也呈现出明显震荡走强运行态势，美元的回荡在月线布林中轨与中枢线的共振位置获得明显支撑。

如果进一步突破，笔者以为美元应该冲击90点大关附近的真正箱顶。但美元不会真正宏观走强，关于其中原因笔者在8月21日简述过：美国不希望美元汇率强势回升，以影响或打乱美国经济复苏的进程。同时，在美国必将延续超宽松货币政策的背景下，美国及美联储也希望美元信用继续维持强势，以使得宽松的货币政策更有效用，更具持续性。故总体来看，美国不希望美元汇率在美国经济尚未进入全面荣景前表现过强，也不希望在超宽松继续延续的大背景下表现过弱。于是美国通过打击欧元，打击黄金来强化美元在全球的信用，同时有节制地控制着不让美元过于走强。故笔者倾向未来两年的美元，总体可能继续维持宏观区间震荡，区间上限在90点附近，区间下限在72至75点附近。

再如美元周K线图示：
 
从目前来看，8月美元下行至周K线的季度线位置获得明显支撑，目前大幅脱离低点。而周K线的年线和半年线在80点附近的更强支撑根本没有受到考验。但是，目前又面临着20、30周均线的共振压力。能否进一步突破尚待观察，倾向于突破上行的可能更大。

如果美元在30周均线承压明显回落，甚至击穿周K线的季度线支撑，那么美元回踩80点附近的强支撑可能极大，我们认为79至79.5点之间仍应构成有效支撑。但如果有此进一步回荡过程，金银价格的阶段性强势必有反复，甚至再创新高。目前来看，可能偏小。

从周K线指标来看，我们曾在8月21日评论中提醒投资者谨慎看待美元周线MACD、KDJ顶背离，其空头指引存在失败可能。目前看来这种可能性正进一步增大。这对看涨金价构成关联技术风险。

就日K线形态而言，美元在年线位置受到有效支撑，进一步回升克服着胶合度很高的半年线、季度线、30日均线压力。当前最直接的压力是半年线在82.5点附近的压力，其基本对应着30周均线压力。如果短期稍适压力消化后继续上行，将对金银构成关联利空。如果承压大幅回落，甚至回落至年线下方，则可能形成我们周线图中分析下探周K线半年线、年线共振支撑的可能，这对金银构成关联利好。总体而言，目前继续对金银价格抱较乐观的中期预期不太理智。

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