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首页 »威尔鑫视点—咨询电话13980468832» 如何忽略经济运行表象，看美国货币政策本质
如何忽略经济运行表象，看美国货币政策本质 |
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2013-07-08 14:07:35
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作者
威尔鑫： 周五国际现货金价以1249.61美元开盘，最高上试1250.57美元，最低下探1208.16美元，报收1222.63美元，相较于前日下跌27.02美元，跌幅2.16％，日K线呈现一根受美国非农数据超预期良好打压的长阴线。当日金价最低下探我们早间分析1205/1210美元强支撑区间。金价回落就此止步，还是进一步下跌？如何理性看待周五美国非农数据超预期良好后的美国货币政策走向？如果理性有效参考、吸收、修正权威机构或权威经济学家对经济或市场的预测，以有助于我们在市场操作中的成长，将是我们本期探讨。 在解读上周五公布的美国非农就业数据前。先让我们来回顾7月2日华尔街各大投行对此数据的预测：最全的华尔街投行预测，莫对周五(7月5日)发布美国6月非农就业数据抱太大希望:德意志银行预计增加14.5万;凯投宏观预计增加15万;摩根士丹利预计增加16.5万;瑞银集团预计增加15.5万富国银行预计增加15.3万;高盛集团预计增加15万;高频经济预计增加17.5万。 周五数据公布后，可以看出各大投行经济学家的预测都偏差非常大，增加15.5万人基本是各投行预测的数据终值。因为就业指标是美国宽松进程的重要参考指标。故数据好坏代表着市场对美国宽松政策持续的预期。如果数据如上述投行预期，则意味着美国经济复苏的进程并不那么理想，市场会认为美联储宽松政策需要延续更长时间，这会对美元形成利空，对金价形成利好。近期金价对美国重要的经济数据，尤其是就业指标反应非常灵敏。就美国经济运行的历史季节性而言，目前属于经济运行淡季，故笔者也比较认同7月2日各大投行的预测结果。且认为一旦确实如此，金价至少还会持续弱势反弹或弱势横盘。 但周三（7月3日）美国公布的6月ADP就业人数增加18.8万人，远超预期的16万人。由于此指标可以作为周五非农数据参考的先行指标（但该先行指标的指引也有不准确的时候，但至少需提醒我们注意），笔者就此提醒客户，要注意周五美国非农数据有可能出现明显好于预期的情况。 实际情况正是如此，数据远好于预期：美国6月季调后非农就业人口增19.5万人，预估增16.5万人。美国6月失业率为7.6%，预估7.5% 。数据远好于周初全球六家权威机构约15.5万左右的预期。 美元跳升创数月新高，金银价格再度大幅下跌，让不少信奉华尔街预测博短的投资者遭遇尴尬。从此事件中，投资者应能获得些对市场认识与操作的感悟：即无论多么权威的机构或经济学家，对短期经济运行或市场运行的预测都可能出现偏差，甚至很大偏差。盲目信奉权威观点作为市场操作“一层不变”的参考是危险的。自己要懂得如何去参考、甄别、吸收这些信息。即最终落实到利用信息指导操作的行动上，很大程度上最终还需要我们自己做出理性判断，并非盲从。再回顾上半年各大投行对黄金价格的预测，也同样如此，扑朔迷离，频繁修正。投资者一层不变的参考某一建议即扎根操作，是非常危险的。 毫无疑问，上周五公布的美国非农就业数据明显好于预期，这又加深了市场对美联储可能很快退出宽松的忧虑。高盛预计9月美联储可能开始缩减购债规模。投资者心里无疑更加恐慌，而这正是国际投机资本希望达到的效果。甚至国际投机资本会顺应市场紧张情绪顺势煽风点火，让投资者深信这些忧虑可能发生的“确定性”。 笔者结合自己对宏观经济、金融、美联储调控政策的真实意图分析，希望帮助投资者尽可能看清事态演变的真实性。再次提醒投资者：1）、美联储逐渐退出QE3并不代表美联储逐渐退出宽松货币政策；2）、美联储超宽松货币政策追求的失业率门槛并非其宣称6.5%，而是在5.5%以下。在美国失业率下降至5.5%以前，且通胀指标低于3%，甚至低于3.5%以前，美联储将延续超宽松货币政策。这样的货币政策环境还将延续数年；3）、关注通胀指标，在美国消费者物价指数年率连续三个月持稳于3%，或超过3.5%以前，不用担心美联储结束宽松。 投资者只要掌握了上述几点核心，对货币政策趋势的判断应胸有成竹，且不用理会各投行或美联储官员有关美国货币政策前景的任何“花言巧语”。 从我们前两周掌握的对冲基金资金动向来看，我们认为美元不应再见阶段性新高。但数据消息却硬生生助推美元再创新高至84.5点上方。这需要我们进一步判断对冲基金在外汇市场中的操作是否明显受数据消息影响。因近期金银价格受美元市场的影响还算明显，故弄清这些信息对金银市场操作的参考价值很大。 受上周数据消息面影响，在美元强势上行中，大宗商品金属与金银价格皆承压下行。唯原油价格表现异常强劲，市场可能牵强认为受埃及或叙利亚局势影响。但在这些地缘政治明显恶化前，我们即通过对冲基金在原油市场中的资金流向分析认为，油价很可能迎来一轮较大涨势，NYMEX原油价格可能至少会触及120美元，目前此预测的正确性正在进一步体现。 然目前市场开始出现矛盾的一面：我们知道美元强势应压制金银价格，而如果原油价格继续强势上行，甚至冲击120美元。这个与看似与黄金有着血缘关系的“黑金”是否会提振金价不再下跌呢？这是我们近期需要进一步通过关联表现，通过对冲基金在各市场运作来进一步审视判断的关键。
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