威尔鑫周评：金价面临反弹阻力

2014年6月27日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1314.35美元开盘，最高上试1325.75美元，最低下探1306美元，截至周五亚洲早盘时分报收1317.3美元，较上个交易周上涨3.2美元，涨幅0.24％，动态周K线呈现一根维持反弹强势的小阳线。
 
市场分析描述
本周金价在上周强势反弹后总体呈持稳走势，然市场可能更为关注的是金银价格反弹的持续性。要大致弄清此问题，就应该洞悉支撑金银价格反弹的因素。毫无疑问，近阶段的地缘政治危机是支撑金银价格反弹的主要因素。先是乌克兰地缘政治危机支撑金价反弹，在投机谢幕后，伊拉克内乱的地缘政治危机再度支撑金银价格的反弹，然反弹力度已明显有衰退迹象。

本周来自乌克兰与伊拉克内乱的消息面不少，但市场似乎在上周反应过度，本周未能进一步支撑金银价格反弹，然也未见明显的回调修正。然笔者认为至少的技术性回调修正难免。就金银市场前景来看，笔者认为伊拉克接力乌克兰内乱对金银的投机支撑不会持久，在投资者刚刚领略了乌克兰地缘政治危机对金银市场影响的潮起潮落后，对伊拉克内乱题材的兴趣恐将缺乏持续性。且当前金银价格并未摆脱中期技术压力，故笔者并不看好金银价格的阶段性后市。但在操作战术上，笔者也不会过于藐视金银价格的投机反弹。

就上周对冲基金在金银市场中的资金流向来看。上周基金在金银市场中的操作基本一致，主要体现为空头大肆平仓，并反手适当追加多头。即基金在金银市场中的做多或多头回补明显。在COMEX期金市场，基金空头平仓约1.47万手，并增加多头约2500手，即净多增加约1.7万手。期银市场则主要体现为为空头平仓，没有明显的多头增持。伴随伊拉克地缘政治危机的题材投机发酵，这样的资金流向恐在本周有一定程度的延续，金银价格的强势得以相对持稳。我们将在周末继续分析资金能量变动大小与金银价格波动的关系，以期得到基金对金银市场阶段后市的操作看法。
 
技术面上，中短期与超短期压力虽在上周被一举突破，但超买极其明显。目前周K线季度线，周线布林中轨等对金价的反压非常明显。在反弹步调未能得以延续的情况下，我们认为技术压力恐将促使金银价格形成至少的技术回荡，以消化短期获利。如果就此结束伊拉克地缘政治危机题材支撑背景下的反弹，我也不会觉得有多奇怪。既然是投机，终有题材破灭，投机风险释放的时候。

投机基金在外汇市场中的资金流向分析
上周基金在外汇市场的操作似乎存在较大迷惑性。首先就基金在欧元、日元、英镑、澳元、加元、瑞郎六大外汇市场中的操作来看，有分歧。前周基金在六大外汇市场中相对于美元的净多市值为159.76亿美元，而上周相对于美元的净多市值为122.2亿美元，即上周基金在六大外汇市场中似乎存在相对于美元的净多减持。但就分项而言，存在较大的多空分歧：就基金在欧元期货市场中的操作来看，基金继续做空欧元，基金在欧元期货市场中的净空持仓由57亿美元进一步放大至61.8亿美元。然基金在其余五大外汇市场则呈现出相对于美元净多平仓。即上周基金在欧元市场继续做空，但在其它五大外汇市场则总体体现为做多。如果就各外汇在美元指数中的权重进行除权，则相对于美元指数的净能量几乎没有变化，相对于美元的净多持仓市值，仅仅由67.26亿美元减少至66.78亿美元。我知道不少投资者根本看不懂上述数据分析，但实际确实如此，如果考虑各外汇在美元指数中的权重，上周基金在各外汇市场中的操作，对美元指数的影响几乎可以忽略。尽管看似美元净多减少了37亿美元，但这并非是对美元“指数”的影响。

上周对冲基金在美元指数期货中的直接操作体现出少见的果敢，确实相当少见。上周对冲基金在美元指数期货市场中非常果敢地进行空头平仓，并反手追加美元指数期货多头，非常果敢。其中空头平仓14895手，多头增加6665美元，即净能量变化为21560手。上一次对冲基金在美元指数期货市场中这样的果敢大手笔操作还要追述到2013年3月19日当周的数据统计，随后美元虽跌宕起伏，但总体仍见新高。

而让笔者进一步感觉上周基金在外汇市场中存在较大迷惑性的是，上周场外总体体现为做空美元。笔者近几周一直认为是商业机构基于商业行为在做空美元。即总体而言，上周对冲基金在六大外汇期货市场中总体体现为美元净多平仓，但如果相对于美元指数进行除权处理，则总体体现为多空平衡。然场外总体体现为做空美元，笔者不能确定场外做空成分中商业机构与对冲基金的比例如何，倾向主要为商业机构行为。上述相对外汇市场与美元指数期货市场中的资金流向已相当清晰，但笔者不能单根据上周基金在外汇市场的资金流向给出非常倾向性的判断。

技术面，上周美元总体震荡回调，但80点至80.3点之间存在极强的中期技术支撑，而超短期美元指数也在80点至80.2点之间存在极强支撑。即总体而言，笔者认为美元应该在80点上方获得有效支撑。

《月评：金银铜原油外汇四月综述》

《金价阶段反弹见顶的三大信号》

《影响金市的兴奋点已悄然转移》

《地缘政治危机能支撑金价走多远》

《与黄金联姻，必获美满理财姻缘》

《年报： 2014年金市必将好于2013年》