威尔鑫点金：讨论金价历史顶部还有意义吗？

2009年9月17日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周三国际现货金价以1006美元开盘，最高上试1020.5美元，最低下探1005.5美元，报收1016.6美元，较上个交易日上涨10.7美元，涨幅1.06％，日K线呈现一根延续上行的中阳线。

周三经济数据仍有资本进一步刺激市场风险偏好，商品、资本市场获得提振，美元继续承压创阶段性新低。且来自美国净资本流动的数据及货币对冲基金的数据显示，市场对美元阶段性趋弱的预期恐将进一步延续。而美元的弱势氛围仍可能继续巩固商品与资本市场的风险偏好，而黄金伴随年末消费旺季的到来，以及对冲美元贬值的风险，则有望维持阶段性强势。

数据方面，美国财政部周三公布，7月整体资本净流出975亿美元，为连续第六个月资本净流出，6月修正为净流出568亿美元，民间资本流出量创2月来最高，该数据令美元卖压加重。iMoneynet周三公布的货币基金报告显示，截至9月15日的最近一周美国货币市场基金资产减少552.3亿美元，至3.45万亿美元，为2008年10月14日该周来最低。该数据显示出市场对美元及美元货币资产的信心不足，可能令美元阶段性继续承压。而由于近期美元在破位后的下跌并不急促，这使得欧洲及日本对美元的贬值尚能“容忍”，而美元的贬值又可以减缓美国的国际贸易压力。故对于当前美元的弱势程度，官方可能不会进行干预，这同样使得美元阶段性弱势的惯性可望进一步延续。黄金无疑是明显的受益对象之一。藤井裕久还表示，如果汇率走势是逐步的，他反对干预汇市，并称目前的走势并不急促。

此外，目前的市场人气似乎也同样不利于美元。本月交易商大举抛售美元，因经济复苏希望打压避险需求，美国收益率较低，以及对美国财政赤字的担忧为美元跌势火上浇油。“美股走势和风险意愿仍息息相关，”Action Economics全球汇市分析部门董事总经理Ronald Simpson表示，“股市涨了，美元就很难升。”美国8月工业生产连续第二个月上升，而汽油成本推高消费者物价，但分析师表示，通胀风险仍低。“数据仍预示美国经济下半年将展现力道，”Foreign Exchange Analytics合伙人David Gilmore表示，“如果从现在到明年3月的数据都很强劲，就很难阻止股市和风险资产走强。”“整体资本数据肯定令美国资产整体需求状况更为黯淡。”Travelex Global Business Payments高级市场分析师Omer Esiner表示，“动能明显是偏向美元进一步下滑，对近期经济复苏的乐观情绪将继续影响人气。”

美国劳工部公布，8月消费者物价指数(CPI)较前月上升0.4%，高于预估的0.3%，7月为持平。周二公布的生产者物价指数也同样略高于预期。该项指标虽显示物价离恶性通胀还有相当距离，但指标回升的趋势无疑会对市场的风险偏好有所刺激与巩固，这也是近日商品市场回软企稳，资本市场再度走强，而美元延续疲软的重要因素。

即目前的外部环境因素似乎对金价的走强都相对有利，而金市本身临近传统消费旺季，金商的提前备料也会构成提振金价的“最基本”因素。但周三金价的走势似乎有些违背常态运行模式，金价日内涨幅基本定格在亚洲盘面，欧美盘面似乎仅仅沦为巩固市场的配角，这或让刻意专营技术分析的市场人士感到纳闷：欧美市场缺乏进一步推升金价的买盘，那么这个行情还能走多远？在早间的会员版中，笔者一语点破周三亚洲市场成为交易主角的非常态势，那就是消费旺季渐进的“印度需求因素”。而近期尽管金价在技术面上呈现出明显超买态势，过于专营技术分析的市场人士认为金价会产生明显的超买回调，但威尔鑫基于对基金在金市的运作手法研究分析，在会员版中告诉会员，阶段性金价不可能再度回到980美元下方，我们当然也对应指导会员做着正确的交易。目前看来的确这样，多头主力不会给尚未上船的犹豫者，以及做错方向的空头以侥幸进出场的机会。目前金价渐渐逼近08年创下的1032.55美元历史纪录高点，这使得犹豫者可能继续犹豫，报侥幸心理者继续在煎熬中被动期待侥幸机会的出现。然而，笔者要问，1032.55美元的历史顶部真的那么重要吗？

即便就技术分析而言，我们很多投资人也仅仅只看到问题的表象，而没有看到问题的实质。金价即便名义上的08年历史顶部也早已被实质性突破，只是我们的投资者要等待“明确宣布”。 如果08年的历史顶部附近还存在套牢盘，那么应该已被完全化解，而实际上几乎没有人会将黄金的衍生品从08年持有到现在，更何况途中还有08年金融危机的洗礼。故08年的历史顶部并不存在实质压力。笔者以为金价已取得实质突破的含义主要体现为金价的重心突破，这历史很好理解。请投资人抹去1032.55美元的一叶障目，看看黄金日线或周线的收盘价，再看看5、10、20、30，甚至60日均线，哪一项没有创出历史新高？这就是金价最为重要的重心突破，也是最实质性的突破！那么我们还需要等待宣布什么呢？当然，伴随金价进一步上行，及阶段性涨幅的进一步累积，真的技术性强回荡可能渐进，这同样会使犹豫者继续犹豫，侥幸者继续侥幸，直到大脑充血至极限而忍无可忍迎来精确的波段反向操作！这些错误事后看来非常低级，但很多投资人确实在犯。对不成熟的投资人而言，因为存在这样的心历路程，那么就必然会出现这种低级错误的结果。对于不涉及保证金的实物黄金投资者而言，应该很好把握，只要不过于计较金价的短期波动就行。

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