威尔鑫点金：金市面临调整的资金流向前瞻

2010年5月5日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1181.8美元开盘，最高上试1191.8美元，最低下探1166.2美元，报收1170.7美元，较上个交易日下跌10.6美元，跌幅0.9％，日K线呈现一根冲高回落的中阴线。

周二美元强劲上行，拖累商品金属、原油，欧美资本市场全线大幅下挫。市场继续解读为对欧元区债务危机的担忧。但周二金价却并未继续受到避险情绪提振，反而受到商品金属、资本市场大幅下挫的拖累。周二避险情绪似乎只在美元与美债。但相对而言，黄金仍算周二的抗跌品种，这种抗跌是基于商品市场风险偏好与基于欧元区债务忧虑的风险厌恶交织作用的结果。对于本周市场目前的表现，我们在5月1日的专业版中分析过出现目前市场运行态势的极大可能，这从资金前瞻性的流动可以看见端倪，美元与白银市场的资金动向尤其明显清晰，金市次之。

再进一步分析前，先让我们对周二市场消息面与情绪进行梳理。来自路透的消息显示，因市场担心对希腊的援助可能无法避免欧元区其他国家的债务危机，促使投资人在美元、美国公债寻求避险，欧元兑美元周二挫至一年低点，欧股和美股都重挫。尽管希腊将从欧盟和国际货币基金组织(IMF)获得1,110亿欧元(1,430亿美元)的紧急贷款。投资人对欧元区其他国家的财政体质仍不安，特别是西班牙和葡萄牙。

 “对欧盟和IMF对援助希腊的建议没有信心。”外汇经纪商OANDA的首席汇市策略师Dean Popplewell表示，“资本市场押注希腊违约，因希腊民众不会接受援助附加的条件，且蔓延的忧虑殃及欧元。”希腊工会罢工，关闭税局、学校和医院以抗议紧缩财政等举措，示意希腊能够满足要求获得这笔救助的难度非常大。

对于本周美元的强劲突破与商品市场、黄金市场的回调，我们在本周开市前即通过市场资金动向有所获悉。下为5月1日专业版《金价或惯性冲高见顶》中的资金动向分析部分：

美元：我们继续坚持后市美元看涨的观点。上周美元市场的资金动向显示，美元场外买入力量依然很大，成为推动美元上行的主要因素。而基金在场内多头有依稀回补，多空双向增持，但多头增持略多。后市美元看涨。

白银：继前周我们认为白银市场资金动向很清楚后，上周白银市场资金动向进一步诠释银价可能迎来明显的阶段性顶部，这个信号同样比上周黄金市场资金动向给出的信号更明确。从我们获悉的银市交易数据来看，呈现出自09年12月初以来最明显的空头止损或空头爆仓，这通常示意银价的重要顶部到来。上周银市资金动向非常类似12月2日附近的银市资金动向。当时也是发生爆仓行为后银价惯性冲高见顶。

黄金：原以为上周基金会在场内猛烈增持多头，可能使得基金场内净多超过24万手，进而使得金价很快见顶。但实际情况并非如此，上周基金确实在场内进一步增持多头，但比笔者料想的更为含蓄，仅使净多达到22.5万手。但更让笔者意外的是场外买盘在3月底强劲买入并蛰伏后，上周再见场外明显买盘。这会将市场推向更为复杂的局面。示意金价极可能存在进一步惯性上涨。这需要我们从技术面来进一步推导。

通过上述的资金动向梳理，我们认为本周银价及可能迎来调整，美元可能迎来加速上行。但金市资金动向表现得较为含蓄，没有出现类似银市的机构空头爆仓数据。故金价如果出现调整，很可能是一种被动调整，受商品市场拖累的调整。最新的金市资金动向显示，尽管整个期金市场的能量释放已达到2年最高，但基金的作多能量还有保留，并未达到近一年的绝对峰值。故就资金动向而言，金市相对来说较不确定，银市调整压力很大，美元必将继续上行。整个关联市场环境对金市不利，金价可能迎来被动调整。至少周二金市的盘口是个被动调整盘口，如果后市进入主动调整，金价必然会相对商品市场、相对美元存在加速补跌。目前还没有出现这种主动调整的迹象，如果主动调整迟迟不见，金价强势或尚有反复。

故对于周二商品市场的大幅调整与美元的强势上行，资金流向指引非常清晰。而对于金价的调整，笔者认为更像个遭遇技术强压与关联市场拖累的被动调整。如金价日K线图示：
 
近两日金价刚好遇阻轨道线L3线精确强压。此外，图示中的阻速线2/3线也精确构成金价上行强压。关于图示中阻速线的用法，投资者可能没有在其它地方看到过这种用法，这算是笔者的首创吧，其结果证明对阶段性市场顶部的判断非常有效。此外，投资者自行连接1226.65～1044.2美元两点做阻速线，其2/3线精确测试出1145美元附近顶部。投资者再次连接1226.65～1084.9美元两点做阻速线，其2/3线精确测试出1169美元附近顶部，都非常精确。关于金价可能在1190美元附近遭遇强压的技术分析，笔者在近日评论还有更多，投资者可自行回顾。

此外，如果后市金价进一步调整后走强，建议投资人关注H1H2通道中轨道线H2的压力，而短期金价调整的强压建议关注H1线支撑。日内技术面，下档支撑较多，第一支撑在1160～1162美元，紧接着1150～1155美元附近亦支撑强劲，再度向下的支撑就是1135美元附近了。反弹第一反压在1173～1175美元，第二强反压在1180美元附近。

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