威尔鑫周评：当心被皮鞭赶入做空金市的羊群

2010年7月23日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1191.9美元开盘，最高上试1200.5美元，最低下探1175.4美元，截至周五午盘时分报收1194.6美元，较上个交易周上涨1.7美元，涨幅0.14％，周K线呈现一根先抑后扬、振荡企稳的“T”字阳。

黄金与美元本周时而同向、时而反向的市场表现可能让投资人依然如坠云雾，而单纯追踪消息基本面的投资者同样可能受到感情戏弄与伤害。当前评论市场继续在用消息面牵强附会解读追踪市场。回顾近期消息面对市场的解析，对于美元阶段性的疲软，皆解读为对美国经济数据表现疲软的忧虑令美元承压，而忽略欧洲主权债务危机对市场的影响。以周二为例，美国公布的经济数据依然不佳：“美国政府公布美国6月房屋开工降至八个月最低水准后，美国两年期公债收益率(殖利率)周二创下纪录低点，该数据是美国经济已失去动能的进一步佐证。”但是，周二美元并未理会美国数据的疲软而走强，那么基本面又将作何解析呢——继续使用墙头草追踪市场的马后炮策略：美元涨了，就用欧洲主权债务危机说事。市场解读为因担心周五将公布的压力测试结果可能显示部分银行需要筹措更多资本，而不愿进一步推高欧元。周四金价与美元再度明显反向波动，基本面解读又聚焦到美国不佳的经济数据上，甚至认为被测试银行会基本过关而有利欧元，苦了跟踪消息面的投资人，无语！

笔者以为短期要想从基本面上寻找对黄金与美元指引的有效线索，可能会让投资人陷入茫然的尴尬，周二金价、美元、资本市场、商品市场全面回升，也难以用风险偏好或风险厌恶来进行解释。周四金价伴随风险市场的全面回升，美元对应下跌，似乎又是风险偏好的结果，但解读金价的上行却又显牵强，笔者以为用市场本身的中短期技术面解读可能更为有效。对黄金市场而言，金市资金流动信息具有非常明显的指导意义，这往往比技术分析更为可靠。对保证金投资者而言，将金价长期牛市挂在嘴上作为自己或鼓舞投资人的信念支撑，是自欺欺人。对国际保证金投资者灌输长线牛市的迷魂汤更是庸者处于尴尬时段的敷衍，因为金价逆向波动5％，就足以上高风险的国际保证金投资者爆仓。当然，准确的中长期预测对不涉及保证金的投资者而言具有较大参考价值。

高风险金融市场，大多舆论导向都扮演着为投机主力放羊的羊倌角色，大多散户、中小机构则被放羊，最终沦为果腹投机大鳄的羔羊。投机主力最喜欢“羊群效应”，这意味着得到更多丰收的肥羊。羊倌的基本特点是空洞高调的“唱功”远胜行情分析能力，尤其善唱“牧羊曲”——温驯听话的绵羊，快快成长为投机主力果腹的粮饷！市场前瞻与先知先觉很多时候仅是羊倌化妆的口号，并无真实把握能力。大型机构间尚见明显分歧，何况一般市场草莽。对参与高风险的保证金投资者而言，尤其不要盲目信任口头上的“前瞻与先知先觉”，如果要相信，请先确认来自于这种前瞻的理由与论证逻辑是否值得信任，切忌沉迷于空洞高亢的“牧羊曲”。

奥巴马金融监管法案通过的题材可以用来对市场讲什么样的故事呢？我不知道。我只知道该题材的故事无论多么精彩，它都是不会影响市场中长期本质的短暂插曲。不少混迹金融市场的喉舌只会做模糊的经济、金融解读，不会做实际的市场解读。投资者最需要的是有效的市场解读，不是听空洞的金融、经济分析故事情节，再来臆想市场走势。市场大多时候不会遵从投资人理想的臆想，这才是只有少数人能从零和游戏的保证金市场赚钱的真谛。

环顾目前市场观点，周二前基本清一色继续看空，连稍早坚定看多信念的分析师也“知错”转向：中短线看空了，长线看多的“说辞”对保证金投资者而言是一句没用的废话。一些打着江恩、道氏、费波纳茨、形态理论旗号的技术分析手段似乎并不过关，面对当前金价诸多中短期技术支撑，还要中短期看空、做空！笔者在7月19日评论中给出了金价周线图上的系列顶背离。但有经验的投资人随后应该看到短期日线图上渐渐出现的短期底背离信号：日线KDJ、RSI都出现了短期底背离迹象。对于本周，我们认为至少是个 “短期”作多的极佳机会，继续杀跌做空的风险非常大。如金价日K线图示：
 
略懂技术分析的市场人士也会看到1180美元附近存在多点共振支撑，当金价调整的时间窗口渐过之后，继续看跌无疑成为空洞的希望。日线图中存在如下四大支撑：

第一支撑：来自于年内金价见底1044.2美元后形成的绝对中期上升趋势线，本周体现在1180美元附近。如果金价不利用下跌惯性快速大幅击穿，则1180美元附近有望形成至少短期金价调整的强劲支撑。

第二支撑：从年内至今的1044.2～1265.1美元上行波段来看，其38.2％黄金分割线在1180美元整数位形成金价调整支撑。而上周其23.6％黄金分割线对金价弱势反弹的反压明显。

第三支撑：从1084.9～1265.1美元上行波段来看，其二分位在1175美元，形成周二金价调整的绝对支撑。

第四支撑：来自于5月21日金价调整的形态低点支撑。本轮金价如果是相对良性调整，首次通常会靠近但不下破前形态低点。

此外，我们在专业版中还对周线和月线图上的另外六大技术理由进行过解析，总计十大共振技术理由，没错。很多单纯依靠技术分析的市场人士也未必能找出如此多技术分析手段，得到基本一致的结论。

故在具体操作上，我们周二在美国开盘前“感觉”金价出现明显调整抵抗时，建议客户在1178美元下方逢低作多，并建议不涉及保证金的纸黄金客户可以直接满仓操作。因为我们分析，在金价进一步上行至1200（甚至1210）美元以上前，金价不会再进一步创新低了。对于保证金客户，在1178美元下方进行首次多头布局后，周四适逢金价下跌至1182美元附近我们再度加仓。有客户质疑我们这样的大胆操作是不是有些“发疯”，我们的答复是至少在见到1200美元以上前的短期金价不会再创新低。当然，安装操作失控的“刹车”是必然的，故建议客户严格在1175美元设置所有多头的止损。周五早间再度调整止损建议，1178美元下方的首批多头在1175美元设止损，1182美元增仓的多头在1184美元设止损。我们认为至少短期的获利目标极可能实现。

当然，我们的操作并非完全来源于10大共振技术分析提供的依据，金市运行节律和市场主力资金动向也提示我们至少短期应该进行多头布局，继续看空更不可取。

图中所示，从时间周期上看，金价5月21日见底1166.2美元后至1265.1美元顶部，刚好历时神秘的“21”个交易日，在重要的时间窗口见顶。故我们必须留意金价见顶1265.1美元后，也可能在第“21”个交易日的时间窗口至少短期见底。目前看来正是这样，周二金价最低下探1175.4美元的阶段性低点时，刚好在这个时间窗口上。故当日我们发现在这个时间窗口上出现金价调整抵抗时，再结合技术面的10大支撑，我们认为至少是个短期作多的极佳机会，1200以上的短期获利一定可以实现。

这个21的时间之窗不仅体现在上述分析的日线上，周线和月线中一样体现出“爱你”（21）才提醒你的特征。周线图上，7月第一周是金价年内见底1044.2美元后的第“21”周 ，我们提醒客户当心金价见顶后大幅调整，并在1261美元多翻空。月线图上，7月是金价08年10月金价见底681.45美元后的第“21”个月，我们提醒客户7月可能是个调整月份，故逢高做空。在当时不少市场人士继续看多1280、甚至1350美元时，我们提醒客户当心金价调整至1160美元附近甚至下方。但历时21个交易日的调整，金价依然没有下破1170美元，我们不再敢继续贸然看空，而是逢低作多，谋求至少的短线必然利润，而目前“羊群”中则飘荡着悠扬趋空的牧羊曲。

就短期而言，图中所示，金价进一步上行的强压在30日均线与季度均线共振的1210美元上方压力位置。而超短期的1200美元附近也存在压力。在目前尚不稳固的市场追涨不是个好主意。

此外，平常那些常常研究黄金ETF的评论人士及机构目前反而看空让人费解，只能理解为他们对ETF的解读依然是短期急功近利的表面看法，ETF增仓他们就看多，ETF减仓他们就看空，实在是对ETF研究的肤浅分析解读。全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust曾在5月24、25日非常激进买进47.17吨的黄金，价位都在1180美元上方。故当金价下跌至1180美元下方时，还要中期看空，我不知这些研究黄金ETF的人士是怎样在思考市场。我们当然不会放过比SPDR? Gold Shares买得更加便宜的机会，抄其底，1178美元下方的买进，我们认为做得非常好。其近160吨增仓的平均成本在1208美元以上。黄金ETF可以忍受金价进一步逆向波动，但不涉及保证金交易的类似投资者还担心什么呢？抄ETF的底。09年2月9日以后也出现过类似情形：当时SPDR Gold Trust在几个交易日狂买超过130吨，最低价格在890美元以上。当09年3月10日、18日，金价回落靠近890美元或虚破890美元，都形成短线极佳机会。直到4月初才见进一步破位下行见863美元附近。当时，SPDR Gold Trust也是在逢低继续增仓。只是近两日SPDR Gold Trust有所卖出，周四进一步卖出6.082吨，但能通过这一笔交易为后市定调吗。SPDR Gold Trust的操作也会有瑕疵，但其总体市场把握非常好。

威尔鑫心十八诀（六）每周一贴

“致命贪欲常在最乐观氛围中滋生，多来自行情幻想，将幻想与客观模糊混淆，这将导致乐极生悲！面对逆风与顺风而处变不惊，淡视诱惑与淡视走过的机会，才乃成熟投资风范！”