威尔鑫点金：关注流动性忧虑对金市的影响

2010年12月21日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周一国际现货金价以1376.8美元开盘，最高上试1387.9美元，最低下探1375.9美元，报收1384.8美元，相较于前日上涨10.3美元，涨幅0.75％，日K线呈现一根振荡上行的中阳线。

受韩国军演可能令朝韩冲突升级的影响，周一金价早市开盘跳涨上行，午后进一步动态上行至1387.9美元，呈现出亚洲盘口少见的强势。周五国际货币基金组织关于爱尔兰极度负面的评论未能在周一市场延续。在亚洲市场与欧洲开盘交汇时期，朝鲜声称不值得为韩国的挑衅行为作出回应后，避险情绪的消退令金价承压回软至1380美元一线，随后动态回升至1386美元后，再度于美国盘面遭遇美元动态走强的打压。但纽约尾盘金市顽强收升，示意我们不宜单纯理解周一金价的波动仅仅是受朝韩消息面影响。至少我们不应该理解全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust周五的大肆买进是短线智商的体现，这反而不是SPDR所擅场的。

从近期消息面及对应的市场反应可以看出，欧债危机题材的投机利用价值已明显降低。上周五，国际货币基金组织对爱尔兰的负面评论极度尖刻，且用到了很多“可能”之类不确定性表达对爱尔兰极度悲观的措词，这不应是一位在职官员应有的成熟表态，可能被对冲基金“请吃饭”了，散播些方便投机力量收网的烟雾。这需要投资者保持明辨的警惕。目前消息面对市场的影响很强5月底，6月初消息面对市场的影响。尽管媒体依然鼓吹欧债危机的蔓延程度，三大评级机构纷纷调低部分欧元区成员国的债信评级，但这些“鸡血”未能提振美元进一步上行。相反，投机力量利用这些烟雾在进一步兑现投机获利。美元在6月初的鸡血刺激下，短暂上冲88.71点后即中期见顶。而欧债危机的负面情绪不仅继续弥漫整个6月，甚至进一步渗透至7月。目前情况有些类似，葡萄牙、西班牙危机的老调也曾在上半年不停弹奏。

或许，欧债危机的“余韵”还会持续，但未必会再度掀起欧元、美元市场波澜。本轮欧债危机对市场的影响力度相对于上半年而言，已明显降低。周二早间，中国国务院副总理王岐山关于中国支持欧盟稳定市场举措，加强与欧盟合作的发言令美元动态激挫，金价小幅跳涨至1387美元。当市场可以被一阵消息面的风吹得飘摇不定时，投资者应该少关注短期消息面对市场的影响。而应该挖掘些影响市场更深层面的东西。

毫无疑问，朝韩地缘政治因素不可能成为近期影响金市的主线，朝韩争端进一步升级为武力冲突的可能极小。如果投资者要继续关注地缘政治因素对市场，那么不妨继续紧盯美国对伊朗核问题的态度，如果这条线索比较突出，对市场的影响会显得很重要。此外，欧债危机对市场的影响力也在下降。故笔者提醒投资者或应该继续关注流动性主线对市场的影响。聚焦以美国为代表的发达国家新一轮量化宽松对市场的影响。美国新一轮量化宽松的规模为6000亿美元（仅仅是上半年规模），再加上2500亿美元的到期债务用于继续购买长期债券，以及周末通过的8580亿美元的减税法案。这是一个17000亿美元的规模。我们应该深度思考其对市场的影响。

前美联储(FED)主席格林斯潘(Alan Greenspan)近日表示，美国经济复苏正在获得动能，2011年经济增长率有可能增加3%，至3.5%。格林斯潘指出：“美国经济无疑已经获得了一些动能，2010年第四季度经济表现不错，可能录得3.5%或更高的增幅。”但是，格林斯潘对美国巨额的财政赤字表达了担忧，他表示：“除非我们针对预算赤字采取措施，否则可能爆发债市危机。”从格老的担心我们可以看出，美国经济可能在2011年因量化宽松等多种刺激的情况下获得回升动能，如果美元形成回升，应是对经济复苏的预期。有一点可以进一步看出，目前美国是在继续加大开闸放水的力度，毫无考虑应该怎样节流。债务结构的恶化必然成为一种趋势，这令美元构成上行压力。

短期来看，如果欧债危机的鸡血不能进一步刺激美元取得年线的突破，那么我们应该警惕美元逆转回落。美元的下行符合美国官方意愿，也符合美国货币政策对经济调控的指向。如果美国执行积极的量化宽松，而美元却“背道”上行，宽松货币政策刺激美国经济进一步复苏的效能必然下降，这是美国不希望看见的。

技术面上，周二亚洲早市美元开始快速回落，投资者需要警惕可能在4小时K线形态上构成“顶背离”。美元进一步回落的支撑在80点附近，再度略下支撑在78.80。如果78.80点被确认告破，则需要留意美元可能形成新的下行趋势。日内金价在1385～1386美元存在较强作用力，进一步上行的压力在1391美元附近，突破后上档的压力在1398美元。下档支撑分别在1378美元，1370美元，1365美元。有兴趣创造手续费的投资者可以据此争取些短线芝麻，而稳健型投资者应抱紧中线西瓜。但目前存在较大分歧的是，这个西瓜是长在更高的山上，还是在深深谷底。仁者见仁，智者见智！有不少术士绘出了寻找西瓜的地图，只是每天的地图不一样，当心按图索骥的不是瓜地，而是以收取门票为目的的迷宫。

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