威尔鑫点金：金价在IMF售金过程中走高

2010年12月22日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1385美元开盘，最高上试1391.8美元，最低下探1380.8美元，报收1385.4美元，相较于前日上涨0.6美元，涨幅0.04％，日K线呈现一根窄幅振荡的十字阳。

周二金价在1388～1390美元短期压力位附近承压振荡，但我们强调，空头未必能够获得金价波动的芝麻，反要贡献止损的交易费用，这是不少引导投资人抢芝麻的重要目的。看看近三日金价及对应的美元，美元连续三日小阳上行，金价并未承压，形成顽强对应的三小阳。这令投资者不敢轻易追涨，担心金市空降兵主力随时在美元进一步走强的东风中出动，而做空又频繁遭遇多头无视美元强势顽强推升金价的戏弄。如果看不清中期趋势，最好选择观望，没有必要做过多手续费的贡献。但我们通过对冲基金在黄金、白银市场的资金动向，存在对金市中期前景相对较肯定把握，尽管对冲基金在美元市场中的动向有些模糊。在美元见顶81.45点后，对冲基金已经减持了约60％的美元净多持仓，但我们重点跟踪的美元场外意愿迹象不太明显，故我们认为基金在美元市场中的总体动向比较模糊，仅倾向于偏空。而基金在黄金与白银市场中的场外动向非常清晰，这对我们极具参考价值。

回顾周二消息面，国际货币基金组织（IMF）宣称已通过市价完成403.3吨的计划售金。但回顾10年黄金走势，金价丝毫没有受到IMF售金的影响。相反，通过IMF403.3吨的售金，再结合市场表现，我们将更加惊叹黄金市场庞大的需求。在2011年，没有官方大举售金的前提下，金价表现能不值得更加期待吗！市场可能疑惑，中国为何不从国际货币基金组织手中协议购金呢？不是不想，而是不敢。因为中国太具市场号召力，中国在黄金市场中的任何略显高调的举动，都可能引发黄金市场的大幅波动。故中国需要增加黄金储备，但只能低调不断进口。实际上，也正是这样，，今年前十个月中国买入了209.7公吨的黄金，较上年同期增加了近五倍，这超过了交易所交易基金的购买规模。可见，在欧洲售金协议停止后，全球央行存在强烈储金需求。

此外，周二评级机构继续为投机打鸡血，但美元投机的兴奋明显受到抑制，市场已对“鸡血”的兴奋效果产生明显抗体。穆迪将葡萄牙评级置于可能下调的观察名单，穆迪认为葡萄牙的财政紧缩措施给长期经济前景蒙上阴影，担心葡萄牙应对资本市场的能力，可能将葡萄牙评级下调1-2个级距，但该国偿债能力没有问题。惠誉表示，将希腊长期外币及本币发行人违约评级列入负面观察名单，可能下调希腊“BBB-”的长期外币及本币发行人违约评级，预计对希腊评级的审视将在2011年1月完成。这让笔者想起今年5月下旬，当针对欧元的投机攻击行至末路时，三大评级机构不断为市场打鸡血掩护投机主力出逃的情景。

对三大评级机构的5月打鸡血行动进行回顾：美国穆迪投资服务公司称可能调降葡萄牙主权债信评级，而希腊评级或将调低至垃圾级，此举在穆迪主权债信评级过程中显得不同寻常。穆迪在“特别评论”中称主权债务危机“前所未有”。穆迪表示，“危机已由希腊扩散至信用状况略好的葡萄牙，爱尔兰和西班牙。”评级机构标准普尔4月将希腊主权债信评级调降至垃圾级。穆迪在报告中还指出，葡萄牙评级“可能”由目前的Aa2下调至Aa3，但是也不排除调低两个级距至A1的可能。美国三大评级机构：标普、穆迪、惠誉轮番登场。这被欧盟认为是欧元遭遇攻击的“政治舆论先锋”。同时，关于美国三大评级机构在08年金融危机，以及本轮欧洲主权债务危机中扮演的角色也开始引起高度关注和非议。部分持反对意见者及部分官方认为评级机构在08年金融危机及本轮欧洲主权债务危机中起了推波助澜的不光彩作用，特别是关于诱发08年金融危机的垃圾债券曾获高评级颇受非议，以欧洲为代表的官方希望加强对评级机构的监管。

此外，欧盟主席范龙佩表示，我们准备好在必要时采取更多措施以确保欧元区稳定。这种论调也与上半年欧债危机希腊版一样。还记得当时有600亿欧元的“稳定基金”吗，那是用来对付欧元遭遇不能容忍的投机攻击时所用，没有没见欧元区官方声明动用过这笔市场干预资金。

故从欧美官方意愿来看，当前的欧盟乐见强势欧元示意欧元区金融仍然稳定，随后再谈刺激经济复苏的量化宽松问题。美国希望弱势美元配合美国量化宽松，减税举措等改善美国就业形势，扶助美国经济复苏。逆欧美官方意愿运行的市场岂能长久。周四威尔鑫将推出超过2万字的黄金市场年报，对10年黄金、美元市场影响的政治线索，基金在外汇市场中的操作战略路线，黄金ETF的运作路线进行全面回顾总结，并对11年黄金市场进行展望。周四年报将首先在威尔鑫网站发布，周五进一步全面发布。有兴趣的投资者建议保持关注。

最后回到短期技术面，如金价4小时K线图示：
 
近两日金价在1386～1390美元区域存在图示中的技术阻力，有超短期均线压力，有前期形态反压，有金价见顶1430.55美元的趋势线压力。但投资者未必能够如愿捞到收获芝麻的实惠。就技术面而言，短期金价似乎存在回踩均线L的可能，但这似乎没有必然性，如果发生，亦或是给空头意外的“惊喜”。至于金市中期下跌的论调，笔者也在用心寻找，但之后又被不断否定。如果能够见到充分的中期看空论点，笔者必当虚心领悟，但如果仅仅是空洞的中期看空口号，那没有必要吸引眼球与耳朵地叫嚣。如果投资者自我感觉迷茫混沌，不妨空仓观望，静候趋势明了，切忌不明就里盲目短线贡献手续费，以及交纳不必要的止损学费。

《金价没有中期下行理由》

《金价上行是主基调，冷静面对银市光环》

《从欧美官方意愿看金市前景》

《爱尔兰危机—美国转移全球愤怒情绪的道具》

《拷问当前黄金泡沫论》

《你是黄金投资者还是投机者？》

《《基金在黄金与美元市场战略轨迹解读》

《金市跟庄辛酸，成绩波折斐然》

《远离三类不靠普黄金市场分析报告》

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