威尔鑫点金：希腊债务违约可能为金市再输鸡血

2011年5月23日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周五国际现货金价以1494.10美元开盘，最高上试1515.7美元，最低下探1486.5美元，报收1511.8美元，相较于前日上涨18.3美元，涨幅1.23％，日K线呈现一根多空博弈后大幅收高的长阳线。当日对应的美元亦延续明显涨势，而银价振荡后则与前日基本持平。

周五金价无视美元强势的走强非常惹眼。结合上周市场表现及消息面来看，毫无疑问，周五金价与美元联袂的强势乃受希腊可能发生债务违约的避险情绪提振。这是否意味着金价会迎来一个新阶段的涨势呢，我们认为作出这样的判断可能为时过早。

近几日，市场充满了希腊可能发生债务违约的忧虑，欧元区各成员国央行官员也发出了类似忧虑情绪。惠誉周五调降希腊评级至B+，展望为负面，并认为若无全面满足资金需求以及可靠的欧盟/IMF计划，希腊评级可能降至“CCC”，且只要希腊经济复苏未回到正轨，债务规模未削减，新援助计划就将延续下去。希腊曾在3月份时表示将通过私有化融资500亿欧元，但在周一(5月16日)和周二(5月17日)的会议上只同意通过私有化融资170亿欧元，市场对此感到有些失望，加重了美元和黄金的避险需求。但希腊政府周五辩解称，惠普评级并未反映该国所采取的新举措，希腊将于最近几天公布新的紧缩及私有化计划。如果未来一周希腊能够拿出令市场信服的紧缩计划，且通过私有化融到足够资金（或给出私有化的融资计划与扩大融资规模），避免发生债务违约，那么会遏制市场基于黄金、美元的避险需求。市场期待本周希腊政府公布新紧缩及私有化计划。

从盘口观察，周五金价波动非常激烈，多空日内数次激烈交锋，最终多头锁定胜局。16点前的亚洲盘面及欧洲初盘，金价振荡趋强。但再美国开盘前的欧洲初盘曾出现一个非常明显打压过程，金价从1504美元附近连续下行至1493美元，这是空头日内第一次强劲阻击金价的回升。但在19点30至21点10之间的美国开盘前后，多头再度组织进攻，又将金价推升至1503美元的此外日内高点附近，这是日内多头的第二轮攻势；但空头并未就此认输，随后至22点的一个小时内，空头组织了更为凌厉的反攻打压，促使金价从1503美元急挫至1486美元附近，创出日内新低，局势看似完全再回空头手中。但伴随当时时点上频发各央行官员对希腊债务危机的忧虑，以及伴随惠誉调降希腊主权债务评级的东风，多头又开始从日内最低点组织当日第三轮攻势，且力度惊人。仅仅一个多小时就将金价从日内最低点拉升至创日内新高水平。隔夜盘面，虽略有振荡，但多头巩固了最终胜局。

再如金价四小时K线图示：
 
从四小时K线图观察，尽管金价周五的强劲上扬摆脱了近期下降趋势线H的压力，也摆脱了四小时K线图中的季度线反压，且同时说明了年线支撑的有效性，但我们依然不宜过于乐观。目前金价还受到四小时K线图中的半年线反压。此外，近几个交易日金价总体运行在1308～1577.05美元上行波段回调的23.6％黄金分割线和38.2％黄金分割线形成的箱体内，38.2％黄金分割线在1474.3美元形成箱底支撑，23.6％黄金分割线在1513.55美元形成箱顶反压。上周金价在周二见底1471.6美元后受箱底支撑反弹，目前来到箱顶。周五金价的强势并未彻底克服箱顶和半年线共振反压，故对周五金价回升的强势还需保持一定冷静。当然，希腊债务违约的忧虑情绪存在于周初继续蔓延可能，这或刺激金价维持一定趋强的惯性。而一旦希腊能够拿出令市场忧虑情绪平息的方案，金价可能再度回落。此外，尽管近期葡萄牙也面临融资救助，但没有对金融市场形成明显冲击。

从资金流向上看，上周对冲基金在美元期货市场延续小幅空头平仓，但反手追加多头明显。这种状况意味着美元存在继续走强可能。对冲基金在欧元市场中的运作无疑更体现大手笔，对冲基金继前周大肆平仓欧元多头之后，上周继续平仓欧元多头。此外，反手做空欧元的力度加大，但不知对冲基金是否能踩好这个点。回想11年1月上旬，对冲基金也曾以更大手笔做空欧元，但第二周即发现操作错误，立即大肆空翻多。故从最新对冲基金在欧元、美元市场中的流动迹象来看，是利空欧元、利多美元的。只是这种资金流向组合给出的信号并不具备十足确定的参考价值，其存在过误导历史，比如1月11日前的一周多。如果希腊债务违约忧虑对黄金与美元的支撑题材出现松动，从资金流向上看，美元的回落可能不会有黄金明显。除希腊债务违约忧虑以外，近期美联储诸多官员对美联储货币政策可能的调控表态也在一定程度上扶助美元，这与对冲基金在欧元、美元市场中的资金流动吻合。

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