威尔鑫点金：金市中期向好，控制短期风险

2011年8月17日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1765.6美元开盘，最高上试1786.9美元，最低下探1762.85美元，报收1785.25美元，相较于前日上涨19.75美元，涨幅1.12％，日K线呈现一根振荡上行的长阳线。

在各国政府给予信心抚慰与扶持的情况下，短期风险市场的颓势受到遏制，也对应遏制了对于黄金的避险需求，金价在上周四、五出现大幅回落。但我们认为回落将出现较好的短线机会，而中期机会则需要些耐心，故上周末的短多我们选择了周二平仓。但从消息面来看，中期金市可能继续向好。

德国财政部某位不愿透露姓名的发言人周五(8月12日)在接受某美商媒体采访时表示，德国将奋力推行在欧洲范围内禁止裸卖空股票、政府债券以及信用违约掉期(CDS)。该名发言人补充称，德国支持法国、意大利、西班牙以及比利时实行的卖空禁令，该项禁令从周五开始生效。从历史上看，很少有通过政府禁止裸卖空而直接见底的市场，禁止裸卖空通常仅能缓解阶段性市场的进一步大幅下滑，难以根本解除市场抛压。故就中期而言，风险市场还会受到考验，这对作为避险市场的黄金形成支撑。

英国央行迈尔斯表示，英国经济处于复苏轨道但脆弱，有可能出现需要量化宽松的情况。但其目前认为现在的情况不适合量化宽松，未来面临的巨大风险来自欧元区。美国亚特兰大联储主席洛克哈特周一(8月15日)表示，美国经济出现衰退的风险比一两个月前预期的已有所提高。洛克哈特称，美国通胀压力看来正如预期般缓和，但经济成长的问题更严重。根据历史经验来判断，当美国经济增速维持在2.0%下方时，出现衰退的风险将显著提高。不过洛克哈特也指出，如果经济状况果真恶化，美联储也并不是无计可施，可以进一步扩大资产负债表或改变其组成。从上述两国表态来看，都存在实施进一步量化宽松的极大可能，只是时机上还在进一步审视。如果新一轮量化宽松进入实施阶段，无论对风险市场，还是避险市场，都会形成利好。风险市场受充足的流动性推动，避险市场会形成基于货币贬值的避险需求。故黄金和商品市场，甚至全球股市都会形成不同程度的利好。

周二惠誉确认美国“AAA”主权评级，评级展望为稳定，确认美国“AAA”主权评级反映了美国极其优越的信用维持完好。若美国未能就至少1.2万亿美元的减赤协议达成一致，或令其采取负面的评级行动。惠誉确认美国3A评级有助于缓解短期美国遭标普调将评级的负面影响，扶助风险偏好回升，抑制短期市场避险情绪。但就中期而言，无论标普还是惠誉，都表达出如果美国无法就减赤协议有效的一致，可能调降美国评级。而目前两党在此问题上还相当缺乏协调性，故美国中期评级前景仍存在忧虑，这对黄金形成中期支撑。

一度被市场寄予厚望的德法两国首脑峰会最终被证明是“空中楼阁”，尽管双方在欧元区监管方面推出了一系列举措令市场感到些许宽慰，但在推出欧元区共同债券这一市场关注的关键问题上却依然毫无意向。这说明欧债危机的中期前景并不光明，这同样对黄金市场构成中期利好。

但短期追涨可能不太明智，如金价日K线和对应的全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓变动分析图示：
 
从短期市场来看，我们认为金价第一次回荡至红色的布林中枢线附近都将构成买进机会，如果阶段性升势得以确立，可阶段性买入并持有。如果不确定阶段性后市，至少是个不错的短期买进机会。故此，面对布林中枢线支撑，我们选择了短期买进，并在周二兑现获利。目前期望抓住三浪顶部与四浪底部谋求更具持续性的第5浪获利。

从全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓变动来看，对1478.3美元启动的这轮行情把握较好。但SPDR对前周美债危机刺激的金价加速上行似乎不太认可，逢高兑现相当部分获利，这在一定程度上提醒投资者谨慎追涨。此外，SPDR的总体持仓再度临近历时高位，意味着对中期前进的看好，尽管我们认为，对保证金投资者而言，很多时候SPDR的交易参考价值不大。

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