威尔鑫点金：金价劲挫，是否拉开暴跌序幕？

2011年8月24日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1898.8美元开盘，最高上试1911.8美元，最低下探1823.05美元，报收1828.25美元，相较于前日大幅下跌68.85美元，跌幅3.63％，大幅下跌的长阴线。

尽管周二消息面上依然全面利好黄金市场，但金价却呈现大幅下跌态势。自早间的1911.8美元高点形成最大约90美元的劲挫。基于技术面的考虑，我们周一在晚间内部报告中分析金价可能在周二早间见到1915美元附，故挂单1913美元重仓做空。但早间最高价与我们挂单相差不到2美元，故早间在1906.5美元即时重仓做空，空头昨日获利丰厚，在1840美元挂单平仓，并逢低反手短多。昨日在接受金融投资报采访时，笔者再度提示短期风险，并认为周二金价存在下穿1830美元的大幅回落风险，这也是早间专业报告中的观点。周二金价的大幅下跌是短暂的空中盘旋还是四浪下跌的开始？这需要投资者保持高度警惕，我们认为短期不宜轻易作多。就短期而言，除非金价有效企稳1880美元上方，强势可能进一步延续，否则需要警惕金市迎来四浪大幅调整的风险。但中期投资者不用担心，随后的五浪上行将攻克2000美元，详情请见我们近期关于趋势与波浪理论的推导。

消息面上，周二市场全面利好金市。前美联储主席格林斯潘表示欧元正遭遇危机，欧元正在崩溃，这一崩溃的进程正令欧洲银行体系面临非常大的困难。以欧元定价的债券市场上的信心缺失正令欧元区银行面临压力。这意味着欧元区主权债务危机势必进一步纵深，将令中期金市继续泛发避险魅力。

此外，即便短期欧元区内部的债务自救也存在悬疑，芬兰总理卡泰宁周二(8月23日)表示，芬兰方面可能会对与希腊达成的救助抵押品协议进行些许调整，但如果没有抵押品担保，芬兰将可能退出希腊救援计划。卡泰宁称，这是国会决定向希腊提供援助贷款的前提条件。但却遭到德国总理墨克尔的反对，这意味着欧元区债务危机还可能反复。

周二穆迪调降日本政府评级至Aa3，展望稳定。降级是因预算赤字庞大，且政府债务自2009年全球衰退以来不断增加。这意味着债务危机不仅限于欧美，而呈现全球泛滥态势，这将继续构成利好中期金市的主线。

货币政策方面，英国央行(BOE)货币政策委员会(MPC)委员布罗德班特周一(8月22日)在接受英国当地媒体采访时称，出于对经济疲弱的担忧，对通胀问题的强硬立场有所软化。英国央行上周朝着启动第二轮量化宽松策略又迈进了一步，此前两位委员意外放弃呼吁升息的强硬立场。这意味着伴随全球经济再度遭遇困境的可能，发达国家存在新一轮量化宽松的可能。在这样的背景下，发展中国家为了巩固汇率稳定，也会对外执行宽松的货币政策，而对内延续控制通胀的紧缩。即全球存在新一轮货币释放的狂潮，这样的背景不仅利好黄金市场，也利好风险市场。但如果作为避险的黄金市场阶段性投机过度，首先可能受到抑制，挤出投机泡沫之后再度形成货币泛滥背景下的中期利好。而此货币政策将中期利好风险市场。当然，在此货币政策进入实施前，目前作中期利好的展望为时过早，市场尚需进一步接受由债务危机引发的金融动荡考验。

此外，利比亚战乱接近尾声，来自北非地缘政治危机的避险需求对应降温。据外电报导，卡扎菲的黎波里大本营内部已停止抵抗。

技术面上，我们周二曾分析过当前金市存在技术性调整风险，并列举过去10年出现这种情况时，无疑例外会产生阶段性调整，只是不能确定这个调整会延迟一周还是两周。目前再度引用此段技术分析供投资者自行研究印证。如金价“周线”KDJ指标所示，KD指标在80以上处于超买区域，在20以下处于超卖区域。投资者尤其需要注意金价在超卖超买区域形成的顶底背离信号。从通常情况来看，如果金价在超买区域形成顶背离，需要当心金价阶段性见顶。在8月12日当周収市后的周K线中，K值曾明显出现顶背离（对应“周线”走高，KD指标中的K值却在80以上的超买区域出现走低），随后两周自今，金价继续单边大幅上行创新高。但我们不能忘记这曾出现过的至少短期警示信号。回顾金价近10年周线图中的这种超买区域顶背离，皆为头部警示信号，比如：
1）、10年10月8日周收盘，金价相对于前周明显上涨，对应的K值在超买中“轻微”走低背离，但第二周金价依然冲高见顶后迎来调整；2）09年11月27日周收盘，金价相对于前周明显上涨，但K值在超买区域 “明显”走低形成顶背离，第二周金价冲高见顶完成年末牛市进入调整；3）、再如07年11月9日当周收盘后，金价相对前周大幅上涨，但对应的K值呈现明显走低的顶背离，第二周金价直接大幅调整；4）、06年5月12日当周，相对于周金价明显上行，K值趋平运行，趋于顶背离，第二周金价即迎来大幅调整；5）、05年9月23日当周，金价相对于前周上涨，但K值在超买区域明显走低形成顶背离，虽然顶部多延续了一周，但金价相对于底背离当周的高点，没有明显突破。随后两周形成的高点仅比顶背离当周高点高5美元；6）再如04年11月26日当周，周金价相对于前周明显上涨，但K值在超买区域明显走低，随后一周金价即见顶后展开长时间的大幅调整；7）、再如04年1月9日当周，金价相对于前周大幅上涨，但K值超买区域走低形成顶背离，第二周金价即迎来大幅调整。

上述为近10年金价周线KDJ指标K值在超买区域形成的顶部背离迹象，100％意味着阶段性金价将迎来调整。而此轮金价周线在8月12日当周出现明显KD顶背离后延续上涨惯性并大幅再创新高，产生周K线背离后的形态比较类似05年9月23日当周后的两周，但此轮背离出现后的上涨却更有力度，高点在随后的第二周得以进一步延续。此外，我们在内部报告中进一步结合时间周期分析，要对8月18日之后形成的高点保持高度警惕，切忌进一步追涨。关于此轮金市在7月1日见底1478.3美元上行的相对力度来看，唯有06年3月23日之后可比，当时金价36个交易日上涨了34％。而周二金价是本轮金市启动以来的第37个交易日，也从时间点上给出了警示信号。周二金价早间的跳涨也符合我们关于此时点上可能见顶的异动判断，故此早间即时重仓做空。综合而言，不能忽略可能出现更大幅度回落的技术性换档风险，即我们认为的四浪调整。但如果短期金价再度有效企稳于1880美元上方，则可能需要我们进一步对短期市场观点进行修正。而对中期金市的利好，我们不会动摇。笔者稍早曾发文一个月内必见金价暴跌，引发不少投资者忧虑，这里需要强调的，此暴跌是指金市可能出现的4浪大幅调整修正，不是中期牛市的逆转。随后的五浪上行会将金价推升至2000美元以上，甚至2000美元的金价会成为运行的常态，但保证金投资者切忌操之过急。

从资金流向上看，近期金价的进一步上行更多乃散户和对冲基金场外引领驱动，特别是一般散户与小机构的买盘驱动，而对冲基金场内已呈现出逢高兑现获利，甚至呈现出一定反手布空迹象。而从金价波动节奏来看，强劲买盘多来源于北京时间9点至18点交易时段，故笔者比较担心国际投机力量利用中国投资者的热情实现完美的投机进退，希望投资者自行注意风险控制。

《金价劲挫，是否拉开暴跌序幕？》

《金市铿锵牛蹄渐进2000美元关口》

《解读中国石油垄断的吸血鬼机制》

《为何年初认为金价有上看2000美元可能？》

《2010年黄金市场回顾与11年展望》

《拷问当前黄金泡沫论》

《你是黄金投资者还是投机者？》

《《基金在黄金与美元市场战略轨迹解读》

 媒体采访集中营     专业客户版内容与形式   来信解惑  

欲知更多最新基金动向资讯及具体操作建议，请申请为威尔鑫资讯会员，享受威尔鑫对金市极具实战价值的研究成果，咨询电话028-66719233（该号假日也通）；028-86128733。