威尔鑫点金：利好二重奏，金价再创历史新高

2011年4月28日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周三国际现货金价以1505.9美元开盘，最高上试1529.9美元，最低下探1502.8美元，报收1526.3美元，相较于前日上涨20美元，涨幅1.33％，日K线呈现一根再创历史新高的长阳线。对比周三再创历史新高的金价，银价相对弱于黄金，仍明显低于周一射击之星创下的高点，但也创出了阶段性收盘新高。

周三金银价格在新的地缘政治危机及美联储清晰表达将持续宽松货币政策的双重利好提振下再度走强。这是否意味着市场在历经周初调整后会再度迎来一轮无可限量的涨势呢？我们认为需谨慎看待。对于白银，周一银价已经达到了我们早期推导的理论目标价位，且出现了顶部意义较强的“射击之星”，我们认为短期银价即便再度延续强势，其上挡空间也将非常有限。无论利好具备多么强的持续性，利用利好过度投机，必见调整修正。投机越强，则修正幅度越大，这是市场运行的真理，故目前看多作多白银的风险巨大。对于金价，正在向我们理论推导目标靠近。周三金价大幅创出历史新高，而银价却表现出阶段性罕见的矜持，意味着我们的理论推导在被市场的实际运行进一步印证：由于银价已达到理论推导涨幅，而金价距离理论推导还有不小差距，故周三金价出现了相对于银价的补涨行为，即金价在向我们理论推导的目标价位靠近。从周三盘口观察，短期金价至少进一步上行至1540美元似乎没有多大悬念。而对于阶段性涨势的持续性，笔者依然持谨慎观点，认为风险远大于机会。

让我们进一步解读周三金价再创历史新高的二重奏利好
利比亚遭武力制裁形成的北非地缘政治危机是近两个月以来金银持续牛市的强劲支撑。从目前情况来看，北约与美国似乎渐渐陷入了利比亚战争的泥潭，意味着利比亚战乱局势会进一步延续。正是基于这样的思考，且鉴于阶段性白银市场的作多力量介入过深，故尽管周一出现顶部意义的射击之星，但我们提醒投资者市场未必形成尖顶反转，即盲目做空也有风险。但4月26日（周二），美国表达出可能武力制裁叙利亚的强烈意愿。美国以叙利亚政府“镇压平民”为由，开始考虑对其实施制裁，并全力游说欧洲多国同时施压。25日晚，美国已呼吁众多本国公民离开叙利亚。观察家认为，这正是利比亚战争爆发前情景的重演，美国和欧洲大国可能会进行伊拉克、阿富汗、利比亚之外的“第四场战争”，叙利亚或将沦为下一个“利比亚”。即尽管阶段性金银市场（特别是白银市场）涨势过激，但叙利亚问题可能引发市场对中东地缘政治危机的忧虑，促使周一、二金银价格在短期急速调整后获得避险买盘支撑。但笔者以为，由于利比亚战乱题材的利好被金银市场（主要是白银市场）过度投机利用，即便再度出现制裁叙利亚的战争，其被进一步持续性投机利用的空间也可能不大，甚至可能成为投机主力兑现多头利好的掩护。

周三美联储宣布维持利率在0-0.25%区间不变，并重申在一段较长时间内维持异常低利率。即美国宽松的货币政策将在较长一段时间内得到延续，该消息面与叙利亚地缘政治危机形成的利好叠加促使周三金价再创历史新高至1530美元附近。

从上述分析可以看出，中东与北非地缘政治危机不仅没有看到结束信号，且存在危机进一步加重的趋势，这理应构成金银市场利好。更重要的是，美国将在未来相当长一段时间内维持超宽松货币政策的表态，意味着年内美国几乎没有加息可能。这对金银市场构成更具实际意义的利好，即在宽松货币政策背景下，资源及金银价格有望在货币泛滥中重估走高。但这样的利好似乎更具中长期价值，即我们认为金银的中长期牛市会进一步延续。但短期而言，对任何利好的过度投机利用都将引发修正调整，新的利好将渐渐体现出审美疲劳特征。故我们在继续看好金银中长期走势的前提下，必须注意市场可能随时迎来阶段性调整修正的风险。

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