威尔鑫：《高盛：一定会把投资者弄晕的吸血乌贼》

2013年6月25日    威尔鑫首席分析师   杨易君

    高盛，有经济学家认为其本质是全球最大的对冲经济。既然是对冲基金，其不少业务都是你输我赢的对赌。其在美国次贷危机中安然无恙并进一步壮大，其“帮助”希腊成为欧债危机的导火线，其07年在原油90美元以上时与深南电对赌油价将跌破60美元，……，它的对赌，不可能成为输家。即便有时难逃大气候厄运，看似即将成为输家，也会有美联储或美国财政部等朋友助其逢凶化吉。故高盛的身份确实特殊，前财政部长鲍尔森也是高盛前CEO，这不能不让本人想到：美国需要纯调控全球金融的脏活儿，似乎都借手高盛来完成。

还记得4月金价击穿1520美元颈线的下行吗？当时传言美林银行在4月12日不到2小时抛售400吨黄金是金价破位的始作俑者吗？我们在4月26日内部报告《金市巨大操纵黑手在场外》中曾明确分析：美林银行也只不过是一枚棋子而已，金市巨大操作黑手在场外。我们在内部报告中分析了这只黑手场外的抛售应该不少于1200吨。当时证券时报记者曾来信希望全面报道我们这篇内部报告，但我们没有应允。下面让我们对当期报告部分段落进行引用：一直以来，关于对冲基金的资金流向分析，我们非常重视其场外的资金动向信息，认为这往往揭示后期市场的运行本质。从我们最新获悉的资金流向来看，无论外汇和金银市场，资金流向都体现出清晰含义。且上周基金在金银市场中资金动向尤其令笔者意外：笔者曾预计上周基金的大幅下跌，很大程度上会出现场内多头明显被绞杀特征，再鉴于前周五（据传）美林在场内400吨的巨幅抛压，笔者认为上周场内市场肯定会体现明显的多头被绞杀减仓止损特征，但实际情况完全不是这样。一只巨大的黑手在场外明显操纵着黄金市场，从我们获悉的分析数据来看，这只黑手操纵的市场能量远超上周传言美林400吨抛压。我们初步预期前周五至上周，这只场外黑手操纵黄金市场的做空能量应该在1200吨以上。它是谁？我们不能肯定，然又不得不怀疑是它，那个挂着全球最大对冲基金光环的高盛！即便从近期的市场舆论信息来看，高盛多次下调金价预期，营造舆论趋空氛围，也不得不让笔者想到是它。如果以1500美元/盎司价格计算，1200吨黄金约合40万手，价值约600亿美元，以5%的保证金比例计算，只需30亿美元，这对高盛而言，可谓小菜一碟。……，尽管笔者上周曾惊叹对冲基金在场内的巨大抛盘，曾惊叹（据传）美林前周五400吨的黄金抛盘产生过多么大做空能量。但实际上，在这段时间，对冲基金的逢低买盘或曰空头止盈的多头回补能量远大于美林400吨的抛盘。我们梳理之后发现，这段时间大约有700吨的机构或基金买盘逢低介入。故如果仅仅是单纯的美林400吨做空，根本没法操纵金价下跌如此幅度。此外，这段时间场内也产生了大约200吨的多头止损盘。但为何金价被打压得如此不堪呢？这就是笔者文初所分析的，一只更大的黑手近期在场外至少做空了1200吨。那只黑手很可能就是笔者揣测的高盛。关于高盛和美联储，甚至和美国政府的关系，不用过多解释。如果说美国希望通过金融手段进行有政治目的的金融调控，高盛无疑是直接执行者。前高盛CEO亦即曾今的美国财长保尔森。早在09年，纽约时报即报道美国前财政部长亨利•保尔森在08年秋季金融危机冲击最为猛烈时，频繁与他曾供职的高盛集团首席执行官劳埃德•布兰克芬通话，涉嫌徇私。高盛能有今天，能在08年金融危机后进一步壮大，它不能不感谢美国政府和美联储。

    既然高盛市场操纵的战略意义很大程度上代表美国政府或美联储意愿，作为对冲基金的战术则在很大程度上需要通过猎杀散户与一般机构来肥己。那么其舆论导向绝对不可能纯粹站在一般投资者的利益角度。故投资者对于高盛的市场观点，不可不信，但决不可全信。唯有弄晕投资者，才能达成剪羊毛肥己的意愿。

    回顾高盛在6月内关于黄金市场的观点，可谓将为投资者“抹浆糊”的手段发挥到了极致。投资者如果紧跟其观点操作，基本没有不被弄晕的可能。回顾高盛在6月11的市场观点，其认为未来3个月金价将回升到1530美元，但仅仅不到半个月的6月24日，高盛即认为明年金价将下跌至1050美元。尽管时间看似不同，但在这不到半个月的时间内，其对同样时点的金价预期也修正巨大。

其在6月11报告《高盛：金价三个月内将回升至1530美元》中分析：北京时间6月11日凌晨消息，高盛集团周一公布报告，对全球金融市场 未来三个月、六个月和一年的前景做出了预测。高盛预测标普500指数未来三个月、六个月和一年的目标点位是分别是1700点、1750点和1825点。高盛预测金价三个月内将回升至每盎司1530美元，但一年后的目标价则是1390美元。

【原文连接】http://finance.qq.com/a/20130611/000589.htm
 
上图是高盛集团注明日期为6月6日的预测表格，从上到下依次是对标准普尔500指数，泛欧道琼斯指数，除日本外亚太地区股市指数以及东证指数提出的预测；其他预测值还包括美国，欧元区以及日本的十年期国债收益率预测；欧元兑美元，英镑兑美元以及美元兑日元汇率的预测；布伦特原油和纽约商品交易所天然气期货合约价格预测；芝加哥商品交易所黄金价格以及伦敦金属交易所期铜价格的预测。

    其在6月24日《高盛下调金价预测至1050美元》中认为：　新浪财经讯 北京时间6月24日下午消息 高盛周一下调了今年与明年金价预测，称金价将在明年底下跌至每盎司1050美元，理由是美国经济前景转好将给金价带来压力。【原文连接】http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20130624/164415897206.shtml

　　该行预计今年年底时金价将在每盎司1300美元，较其此前预测低9.4%。高盛还将2014年底金价预测下调了17.3%，至每盎司1050美元。

　　高盛表示，“从中期看，我们预计由于美国经济状况改善以及宽松的货币政策将会收紧，金价将进一步下跌。此外，由于美联储削减债券购买规模时机可能提前，实际利率将会快速上升。”

　　黄金通常被视为是金融市场疲软情况下的保值手段，是央行执行宽松货币政策时规避通货膨胀与货币贬值的工具。

　　在美联储主席伯南克上周表示美联储可能会在今年开始削减每股850亿美元债券购买规模后，黄金期货价格当日暴跌6.3%。伯南克还表示，如果美国经济增长加速，那么美联储甚至会在明年停止购买债券。美联储预计失业率将会下降，而通货膨胀正接近2%的目标。美联储的债券购买计划在近几年一直是金价上涨的主要动力。

　　高盛表示，“各国央行购买黄金将不足以抵消金价下跌的影响。”

　　新兴市场国家央行在近几年增加了黄金储备，这是因为主权债务危机对美元与欧元等储备货币造成了巨大影响。各国央行提高黄金储备行为吸收了黄金供应，对金价造成支撑。

　　高盛表示，由于金价下跌会导致黄金生产商减少产量，因为金价的长期支撑位在每盎司1200美元附近。

　　现货金当前下跌了1.1%，至每盎司1283.40美元。

虽上述关于1530美元，1050美元目标位退出分别意指未来3个月和明年年底，巨大差异看似并不矛盾。但关于年底或未来6个月的同一时点判断却出现很大偏差。6月11日报告预测年底金价为1490美元，而不到半个月后的6月24日报告则认为年底金价为1300美元，差异不可谓不巨大。这不到半个月内预测真不像一家有实力、有诚意的投行给普通投资者的意见。如果投资者盲目信奉高盛的权威投资黄金，6月真可谓“飞雪”！故对于普通投资者而言，对这些所谓的权威投行观点，真应多一分自我客观判断的冷静。

关于中期黄金，笔者上周都信誓旦旦地认为熊市将进一步延续。但周末综合梳理对冲基金在外汇、商品和金银市场的资金流向后发现，即便金价将延续中期熊市，可能也不会演绎得那么简单。外汇市场有些前瞻新信号越来越明显，但尚需进一步观察确认。上周对冲基金在欧元和美元市场中的运作继续让我意外，而在金银市场中的运作则完全符合预期。

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