威尔鑫：注意美元可能大幅技术调整带来的风险

2014年12月10日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1203.45美元开盘，最高上试1238.15美元，最低下探1199美元，报收1230.7美元，相较于前日上涨27.6美元，涨幅2.29％，大幅回升，再创阶段性反弹新高的长阳线。

周二金价的大幅应完全在我们预料之中，否则，我们上周五不会建议客户在1186美元附近做多，并在本周一于1192美元继续增持多头。毫无疑问，市场始终偏爱有前瞻准备的人，我们近10个月的操作，仅两单亏损，一单止损5美元，一单止损4美元。我们及客户都非常享受这种轻松操作赚大钱的模式。回顾近几周，我们在1160美元战略锁定前期巨大的空头获利之后，几乎空仓谨慎地观望了近三周，直到近几日，我们认为无论短线多空，我们都能找到极强安全边际时，便强化了短线操作，尤其是短线做多带来的安全边际。那么，我们是如何分析短多的极大安全边际的呢？下面是我们12月7日内部报告原文《注意美元可能大幅技术调整带来的风险》，文章略删了无关紧要的两行，以及隐去了部分关键的数据，还是要与客户有所区别对待。虽比客户晚看了三天，但依然价值巨大，故此回馈给一直关注着威尔鑫及本人的投资者：

我们平常对技术分析并非像其它很多分析报告一般，看似放在重中之重，实则极其表象化。但并不代表我们不重视技术。我们一直对市场技术保持密切关注，只是认为没有必要对一般规律下的市场技术特征，做过于表象化的分析，那就像扔色子，意义不大。但当市场技术演化到某种极端，且我们认为极易（甚至难以避免）发生阶段性转折时，我们将对此时的技术警示做重点描述。目前的美元市场正是这样，我们需要高度警惕美元随时可能迎来大幅技术修正，若如此，金银市场有望形成对应的技术反弹。

就周K线技术指标来看，美元指数超买极其明显，尤其CR指标在历史顶部区域的不断背离，几乎决定着美元将无可避免地需要进行回调，对周线超买的技术作出修正。如美元周K线图示（笔者很多指标进行了个性化处理，但核心的指标数据参数没变）：

 
图中可以看出，周线KDJ、RSI指标，与前次见顶86.74点对应的形态，似正形成“顶背离”。除非美元继续极端推升，让RSI、KDJ指标走得更高。但是，周线CR指标又显示，几乎没有这种可能。再回顾我们周五对美元周线CR指标的分析，我们认为美元存在“极强”技术调整需求。如近20年美元周K线及对应的CR能量指标图示：
 
图中可以看出，目前的周线CR指标处于极度超买状态，几乎没有不产生见顶或至少大幅技术调整的可能。

看美元周K线对应的CR指标，近几周的最大值高达286，且在11月14和21日当周，在美元收阳创近两年新高的背景下，开始背离回落，也意味着周线级别上的调整需求越来越明显。回顾近20年美元指数的周线CR指标，在目前水准之下，无一不形成技术修复。但鉴于美元总体仍处于牛市中，且结合基金在整个外汇市场中的布局来看，美元的中期强势应继续持续，故周线极具见顶的技术含义或只会诱发美元阶段性调整，而这个难免的阶段性调整或理应促使金银价格有对应反弹。

故综合美元周线的诸多技术指标：RSI、KDJ、CR等，都意味着美元可能随时迎来大幅调整，以修正周线技术上的超买。

笔者的看法是：美元中期最强阻力在**/**点，但在到达**点前可能出现一次较大的技术调整，甚至可能再度下探**左右，即击穿**点。此后再度冲击**/**点区间的更强阻力位。而在这个更强阻力位，空间形成时间更长的调整，即调整更多或以时间去换取空间。而就周五美元指数的顽强表现来看，讨论是否会冲击**点似乎已没有意义，即便冲击了，也可能随即迎来大幅调整。

此外，进一步回顾美元2008年见底70.68点后的K线形态，前两个形态高点89.62点、88.71点，也正构成当前美元进一步上行的形态反压。

再如美元日K线及对应的MACD指标图示：
 
图示1、2位置，反应趋势的MACD已确认顶背离信号，3位置极可能再一次形成顶背离。

再从上周对冲基金场内外资金流向来看，在12月5日当周，对冲基金在场内外的资金流动特征，与10月3日当周完全一样，且都表现出极强的“特殊性”——那就是在六大外汇市场中做多美元的能量出现松动，但场外做多美元的力量却接力着场内。回顾5月初，当美元尚在79点附近的近两年最低点，看似中期破位下行时，我们即大胆发出了中期美元看涨90点的观点。目前的市场运行与我们分析判断高度吻合。而在这7个月美元走强的过程中，曾发生过3次美元场外接力场内的情况，分别是7月11日当周、10月3日当周、12月5日当周。而且最后两次，即10月3日即周五，与12月5日周五的市场运行特征非常像，都受美国非农就业数据刺激强势拔高。而在10月3日当周，我们也曾发表过美元周线处于数十年最强超买的技术分析，势必调整的报告。两处：高度一致的周线技术特征、对冲基金场内外资金动向、都受美国非农就业数据刺激提振的盘口运行特征等。故此，笔者以为，即便周一就如10月6日周一一样，即展开新一轮大幅调整，笔者不会感到丝毫奇怪。

鉴于对美元指数技术面临极大调整可能的肯定定调，再分析金银市场都已显得多余。仅做资金流向补充分析。上周基金在黄金市场的尽管出现较明显的空头平仓与多头回补，促使净多回升约1.3万手。但上周金市场外抛压明显加大。但进一步考虑更前一周，又曾出现较强的场外买盘。我们总体认为，在美元极可能迎来大幅调整的背景下，金价将出现反弹，甚至应再创新高至1230美元以上。如果美元真如我们预料可能下探**点附近，那么金价就存在再反抽12**美元附近的***可能。但是中期，随着我们认为美元将再度冲击**点以上，甚至**点以上，金价应至少再创新低至****美元下方。

故此，请会员继续持有我们1204美元附近的轻仓多头，对1186美元附近做多的新客户，我们认为非常幸运。对仓位太轻的会员，我们认为周一可酌情增加短多至3、4成，时点建议在周一北京时间14点左右。