威尔鑫：金价调整的终极支撑或在900美元附近

2015年8月7日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1095.65美元开盘，最高上试1097.7美元，最低下探1080.9美元，截至周五亚洲午盘时分报收1088.1美元，较上个交易周下跌6.95美元，跌幅0.63％，动态周K线呈现一根窄幅震荡运行的小阴线。

目前金银市场总体氛围趋空，无论金银市场本身受投资者关注度降低的市场环境，还是基金在金银市场中的资金流向与仓位总体分布，亦或是市场对美联储货币政策前景预期等，都对金银市场构成相对利空。本周数据消息面上：法国巴黎银行将美国第二季度GDP预期由增长2.3%上调至增长2.9%；美国6月工厂订单月率1.8%，持平于预期，好于前值-1%；美国7月ISM非制造业指数60.3，好于预期的56.2与56的前值。这些数据为美联储年内启动升息步调提供着支撑。当然，本周也有逊于预期的数据，美国7月ADP就业人数增加18.5万，低于预期的21.5万，及23.7万的前值。亦或意味着周五美国非农就业数恐有一定程度不确定性。此外，美国6月贸易帐-438.0亿美元，低于预期的-430.0亿美元，也低于-418.7亿美元的前值，可视为强势美元对美国贸易带来的不利。当然，美国官方会对强势美元形成的有利投资环境，以及强势美元对国际贸易带来的不利因素进行权衡。我们倾向强势美元在中期有望延续，此或将令金银价格总体继续承压。但如果对美元的强势抱太过离谱的预期，可能不太现实。

此外，目前国际投行与投资机构也总体纷纷看空黄金市场前景，诸多投行近期发表了下调金价预期，或看空黄金的观点。全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust在本周继续不断降低黄金持仓，最新持仓已下降至667.934吨，为2008年9月19日以来的最低持仓。

而就基金在外汇与金银市场中的资金与仓位分布来看，也总体利空金银。当前基金在外汇市场中做多美元的持仓结构已得到充分调整整合，在3月中旬前做多美元的投机获利盘已得到相当程度的清洗。在金银市场，近两个月基金在金银市场中多空对垒激烈，但空头优势明显，金银市场存在多空对垒后，多头止损认输的下行空间。

就宏观技术层面而言，我们认为不排除金价下行至900美元附近的可能。如金价周K线图示：
 
就2011年金价见顶1920.8美元之后的调整形态来看，总体运行在H1H2宏观调整通道内。就目前金价宏观调整速率来看，轨道线H2的支撑在900美元附近。而即便就金价2013年见底1180.14美元之后的调整形态来看，或总体运行于L1L2调整通道内。而如图所示，L1L2通道与H1H2通道的斜率几乎一样，当前轨道线L2线的支撑在950美元附近。

而就金价见顶1920.8美元后的波段运行结构来看，如果我们认为黄金分割或将继续发挥其神奇效应，即各黄金分割位将再度大致精确指引出波段运行的高低点。那么当金价下跌至950美元附近时，我们将看到一组图中所示的黄金分割线，每一个黄金分割位都曾在此前金价的波段调整中体现出非常明显的支撑或阻力。故我们或同样应该重视950美元附近时的宏观技术支撑。

再如金价月K线图示：
 
近两周金价在1080美元附近支撑明显，因当前价位附近存在图中所示的月K线宏观共振强支撑：月K线半年线支撑，以及2001年金价见底251.69美元后至2011年见顶1920.8美元宏观上行波段回调的二分位共振支撑。近三周的金价基本都在此价位获得明显支撑，但反弹力度却非常弱，进而使得K线形态呈弱势横向窄幅整理形态，此形态应该是金价进一步下行的中继形态。

如果1080美元的宏观技术支持完成其技术使命，金价进一步下行，其宏观支撑依然在900美元附近。此价位附近对应着61.8%黄金分割位的支撑，251.69美元至1920.8美元宏观波段阻速线的2/3线支撑将被“虚破”，但或终将体现为有效支撑。