威尔鑫点金：金市全面趋空？

2010年7月27日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周一国际现货金价以1189.2美元开盘，最高上试1194.7美元，最低下探1179.5美元，报收1182美元，较上个交易日下跌7.1美元，跌幅0.6％，日K线呈现一根振荡回落的中阴线。

周一仍难以从消息面上找到对市场有说服力的解读。来自于消息面的表象认为，昨日美国经济数据的相对较好，以及周末欧洲银行压力测试结果令市场风险偏好回升，美元、黄金同向下跌，大宗商品与欧美股市进一步上行。这种金融市场的结构波动似乎是风险偏好的结果。但欧洲银行压力测试结果却受到市场人士质疑，这或限制欧元涨势。

关于黄金市场，技术面、资金流动的表象似乎都示意金价将进一步偏空发展。市场认为，金价在一上升趋势支撑位略上方徘徊，但由于期金市场滞涨，大致是受短线投机客带动，这有可能导致金价大跌。此外，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至7月20日，货币基金经理削减期金多头仓位达18%，因其价格触及两个月低位，基金对期金的大幅减持似乎也示意后市黄金可能向淡，至少表象为这样。

再如金价日K线及对应的全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓变动，以及中国银行在上海黄金交易所的持仓变动分析：
 
周一ETF-SPDR Gold Trust再度减持黄金0.304吨，7月份累计减持近20吨，这与金价振荡趋软的趋势谋和。图中可以看出，ETF-SPDR Gold Trust的仓位变动总体与金价的波动较为一致，示意其宏观操作值得认可。

再如中国银行在上海黄金交易所的自营持仓分析。在整个09年，中国银行的自营操作与金价波动也维持着较好的关系，操作值得认可。上图中没有09年中行持仓变动与金价对应的图表。但今年中行的黄金交易似乎有些不在“状态”，或许目前下最终定论还为时过早，但至少上半年操作不象09年一样值得称赞。截至7月16日，中行持有约75吨空头（我认为根据金交所的这个数据统计是准确的，且是个再创数据统计以来的空头纪录持仓），其相对于国际金价的空头平均成本在1107美元附近，负亏很大（笔者将其今年曾经的空头止损计入了未平仓的空头成本）。或许，中行有预期后市金价有大幅下跌的前瞻性深谋远虑！

再看看金价周K线技术指标的系列“顶背离”，以及中短期金价均线的空头排列，都似乎示意金价唯有中期下行一条路。尽管上述诸多资金动向，技术信号都示意后市金价可能趋淡，但笔者依然要提醒投资人警惕“牧羊曲”最嘹亮悠扬阶段的羊群诱惑效应，羊群跟风效应。当心茁壮的肥养群成为投机大鳄的粮饷。有听音乐肉质冠天下的日本神户肥牛，但愿没有因听“牧羊曲”而令投机大鳄认为肉质同样冠天下的肥羊！

威尔鑫心十八诀（七）每周一贴

“保持平常心态必须明白这样一点：市场机会与风险远比我们想象要多，关键是机会来临时你是否有从容把握机会的准备！过于主观寻找的机会往往是陷阱，等来的机会常最完美！”