威尔鑫周评：金价芙蓉出水还是反弹余晖？

2010年8月13日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1215美元开盘，最高上试1215.3美元，最低下探1190.7美元，截至周五午盘时分报收1213.7美元，较上个交易周上涨8.7美元，涨幅0.72％，周K线呈现一根先抑后扬的小阳线。

从美元周线上看，尽管此前美元多头遭遇空头阴辣无比的“九阴白骨爪”重创，连续9周下跌。但本周背靠80点钢筋水泥般的强劲支撑，美元多头使出了刚猛无比的“一阳指”，形成本周至今约2.67％的周涨幅。且周三1.9％的日涨幅为08年10月1日以来近22个月最大单日涨幅，是本周美元形成一阳指的集中体现。关于美元触及80点后的强反弹，威尔鑫早在7月30日周评《黄金看空激情四溢，做空危机四起》中就做过前瞻性预期，再做一次经验性回顾：当心美元触及80点后强反弹对风险市场的影响，受影响最大的会是商品、资本等风险市场。从本周市场表现来看确实如此，让我们再度对美元强势反弹的技术因素进行回顾，如美元周K线图示：
 
图示中总体可以看出，80～82点区间存在美元极强支撑，继续进行波段空头操作无疑风险巨大。其中82点附近的4大支撑如下：1、周线图中的年线支撑；2、30周均线支撑；3、74.18～88.71点上行波段回调的二分位（50％）支撑；4、作为2月中旬至4月底区间箱体箱顶的H1线支撑。这4大共振支撑交汇于82点附近，故继续波段看空美元不可取。此外，80点附近存在5大强劲支撑：1、周线图中的季度均线支撑；2、周线图中的半年线支撑；3、作为2月中旬至4月底区间箱体箱底的H2线支撑；4、89.02～74.18点下跌波段形成的阻速线2的2/3线支撑；5、74.18～88.71点上行波段形成的阻速线1的2/3线支撑，这5大支撑共振于80点附近。如果美元还存在惯性下跌，我认为这极可能是阶段性下跌终极。总体而言，80～82点区间存在9大美元的技术强支撑，继续“惯性”做空美元不可取。而关于美元为何没在82点附近的压力区间箱顶获得支撑，我们在专业版中通过对美元市场的资金流向跟踪分析过，那就是我们发现前期投机性介入美元市场的资金仍在持续撤离，这示意美元存在继续下跌惯性。

对于美元下跌遇阻80点后可能形成的强反弹，我们认为受不利影响最大的会是原油、普通金属等商品市场，以及资本市场，而黄金市场承压不一定明显，目前看来确实如此。因为近期黄金市场主力资金流向与其他市场不同，甚至与同为姊妹走势的贵金属白银也存在较大差异。早在2周前，以全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust抛售行为为首的市场趋空氛围浓厚，市场人士几乎全线中期看空，但我们在7月中下旬当金价下穿1190美元时即发现对冲基金场外买盘异常强劲，尽管场内形成较大的抛压表象。7月28日，SPDR在目前看来阶段性最低价当日最大幅度的抛售18.55吨是个“点睛之作”，结合对冲基金在衍生品市场表现，我们认为这是个诱空打压，并在专业版中建议客户抄对冲基金的底，期初在1158美元即重手买进，1161、1163美元皆继续建议买进。而对于纸黄金，甚至笔者想买纸黄金的亲友，我直接建议他们满仓买进就是。而即便本周上半周，1192美元、1188～1193美元、1195美元下方，1197～1200、甚至1204美元附近都是我们不断建议可以买进的价位。就战略操作而言，仍仅仅处于和对冲基金抢筹码的阶段。当然，期初前瞻性的极佳成本优势是能得以进一步从容加仓的保障。

那么美元会进一步走强打压金价及其它风险市场吗？我认为黄金首先最安全，本周已经接受美元“一阳指”攻击的考验。其次，尽管本周美元表现强劲，但我仍只能视其为严重超跌后的技术性反弹看待，其反弹的持续性有待检验。因为我们尚未从美元外汇市场场内外的资金流向上发现明显转势信号，故我们只能将其作为技术性反弹看待。如美元、金价日K线图示：
 
如果美元还存在进一步技术性反弹的延续，可能将在83.20点附近遭遇以年线为主的技术强压。回到金价日线图表，相对于本周美元的强势表现，近两周总体处于反向波动的金价表现异常抗跌，这是基金抢筹及现货需求的提前备料所致，我们也应该参与黄金的逢低抢筹。周四金价长阳再创回升新高也在预期中，早间我们即告诉客户周四或（或“和”）周五我们将见到改善金价周收盘的长阳线。目前金价已经初步虚破（尚待确认）季度均线反压，这是长中短期成本均线的最后反压，亦或是空头最重要的心理防线。一旦突破，空头信心可能土崩瓦解。

当然，一些只依靠技术表象的纯技术派可能还会对照1156.9美元底部左侧的K线形态继续保持越来越渺茫的希望，A点区域的形态高点在1117.5美元，或者参考形态表象的1118美元会是他们最后的心理防线。故在金价尚未从时间或幅度上形成对季度均线的有效突破，空头会认为目前金价处于反弹的“夕阳末路”，目前金价的上行好似天黑前的晚霞。而多头则认为，突破季度均线可能是金价中期上行的“芙蓉出水”。笔者基于资金流向的综合判断，认为空头最终缴械的可能很大，目前金市也已渐近黄金需求旺季的“天时”，且占着对冲基金投机的“人和”。此外，即便此前普通投资者参考的空头领袖SPDR，也已开始连续两日回补多头。对于其在7月28日18.55吨的大幅（其实相对其绝对持仓的幅度也不大，不到1.5％）抛售，与其说是个笑话，倒不如说是个其也参与的为散户之“陷阱工程”。

此外，尽管此前利用经济数据进行市场解读的基本论者兴高采烈、唾沫四溅，但本周的市场走势再度证明这些解读是在附会市场，不具前瞻性参考。当然，笔者目前也找不出能对市场进行前瞻性引领的基本面解读，但不会勉强自己去找，紧盯清晰的市场主力资金动向即可。近期的纯基本论者认为，美元遭遇“九阴白骨爪”的重创完全源于阶段性美国经济数据疲软，彰显经济复苏步履坎坷所致。但本周美国经济数据及美元市场表现即无情地扯下了该理论之于市场牵强附会的遮羞布。从美国经济数据来看，美国劳工部8月6日公布，7月份非农就业人数减少131,000人,失业率持稳于9.5%，进一步表明美国经济复苏动力或许正在减弱。此前接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家预计，7月份非农就业人数将减少60,000人。6月份非农就业人数经大幅向下修正后为减少221,000人，初步数据为减少125,000人，私人部门就业人数修正后为仅增加31,000人。周四数据显示，美国上周初请失业金人口意外增加，至近六个月最高，这是美国经济复苏放缓的最新证据。而本周美联储在利率政策会议后的声明也进一步表达出对美国经济前景的担忧，美元低利率将持续很长一段时间。按照近期“基本论”，可以说，数据及消息面对美元都是极大利空，但美元却极不给面子的强劲反弹。笔者周一一篇理念性文章《理财大脑至少应有三室一厅一卫一厨》中提到过，对成熟投资者而言，每天会接触到大量垃圾财经信息，很多信息甚至来自权威财经媒体，我们需要做的是“放电影”后扔进卫生间冲走。能够拿进厨房进行精加工后储备起来的财经信息不多。

最后，一段来自英国金融时报的观点给笔者些启发与共鸣，主要观点是认为欧洲主权债务危机对欧洲的冲击只是暂时被掩盖了起来。该观点认为，市场对于欧元区外围国家健康状况的担忧有所加剧，此前希腊发布的增长率数据弱于预期，而爱尔兰支付的利率水平与三周前相比几乎翻番。 由于投资者逃向避险资产，德国基准市场利率跌至历史最低水平。在这一周，德国国债与希腊、葡萄牙、爱尔兰、意大利和西班牙国债之间的息差大幅上升。“这是本周一个有趣的小小警示信号。问题没有过去，缺点被掩盖了起来，”Evolution Securities固定收益负责人加里•詹金斯(Gary Jenkins)表示。昨日发布的初步数据显示，第二季度希腊在衰退中越陷越深。希腊统计机构估计，在截至6月底的三个月中，经济同比萎缩了3.5%，环比萎缩了1.5%。爱尔兰的问题也十分突出，人们对于该国银行业产生了新的担忧，同时有市场传言称，欧洲央行(European Central Bank)正通过购买爱尔兰债券来进行干预。欧洲央行拒绝对此置评。

可见，欧洲主权债务危机对经济影响的线索，我们不能盲目斩断。此外，需要留意伊朗基于核问题与美国愈发尖锐的地缘政治矛盾，这可能对黄金和原油的影响很大。

威尔鑫心十八诀（八）每周一贴

一段巨大获利之后往往迎来甚至更为巨大的亏损，这多缘于操作顺畅时的自我神化与不理性加仓，可见时时保持客观看待市场与看待投资的理智或理念是多么重要！ 

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威尔鑫没有黄金交易平台的声明

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此外，据我们多年从业经验观察，这种冒用别人公司品牌进行自我宣传的公司都不值得投资人信任。这种企业首先是缺乏健康的企业文化。投资人与存在不健康企业文化的公司进行合作，首先应考虑自己的资金安全问题。号称是某某交易所某某号会员，常常是挂羊头卖狗肉蒙投资人。就像当初的上海联泰一样，所谓的交易所会员皆是子虚乌有。

故威尔鑫也警告这类冒充威尔鑫品牌进行自我宣传的公司，要想在行业里面立足，首先应该建立健康的企业文化，为投资者树立诚信的公司形象。背着“盗窃”品牌名声的企业，怎可能获得客户信任。客户能不担心与这种企业合作的资金安全问题吗！

希望投资者明辨，并注意风险。

威尔鑫投资咨询有限公司特此声明

2010-6-21