威尔鑫点金：关于黄金美元再度比翼双飞的遐想

2010年11月23日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1366美元开盘，最高上试1382.35美元，最低下探1356.2美元，报收1376美元，相较于前日上涨9.3美元，涨幅0.68％，日K线呈现一根与美元比翼双飞的振荡上行中阳。

美元如期调整遇阻78点后迎来强劲回升，商品金属、原油、欧美资本市场再度承压，唯有黄金一支独秀与美元比翼上行。从周二黄金、美元共同上行的态势来看，是否再度回到上半年“正版欧债危机”阶段黄金、美元共同担当避险品种走强的阶段呢，笔者以为还需要多一分谨慎。周二金价趋强的表现除了来自汇率市场的影响以外，还受到朝韩武力争端的意外刺激，即周二金价的影响因素多了些其它意外因素。暂不宜绑定黄金美元会在欧债危机影响下从此变反向关系为同向关系的市场思维，多一分谨慎或能获得更好机会垂青。

从周二数据消息面来看，朝鲜炮击韩国岛屿引发的地缘政治忧虑令金价曾在亚洲盘面动态激扬，但这部分涨幅在美国开盘前全部回吐，示意朝韩地缘政治对金价的影响有限。笔者之见，只要地缘政治因素不涉及以美国为主的主要经济体，即引发主要外汇市场大幅波动，对金价的影响或相对有限；只要地缘政治因素不严重影响全球能源供应格局（比如中东地缘政治），也不会对黄金价格产生明显影响。且在朝韩周二炮击事件已基本没有进一步升级的前提下，朝韩地缘政治对金价的影响不会纵深。

再度回到欧债危机，爱尔兰版欧债危机题材暂成过去时，但市场似乎在进一步关注葡萄牙和西班牙欧债危机版本，周二美元再创阶段性回升新高多源于于此。周二西班牙国债拍卖人气不佳，迫使该国支付极高的利息。西班牙借债成本超过德国的幅度达到创纪录水平——马德里当前需要为三月期债券支付的利率，显著高于德国五年期债券的利率。西班牙是欧元区第4大经济体，如果产生债务危机，对欧元和欧元区的稳定影响无疑更大。正是基于这样的忧虑，周二美元才进一步大幅上行。

或许欧债题材还会进一步提振美元，但来自美国经济内部的数据消息面则可能对美元上行掣肘。Fed在11月2日至3日召开的最新货币政策会议的纪要周二得以公布，据这份会议纪要显示，Fed官员们预计明年经济将温和增长、失业率依然居高不下而且通货膨胀仍将过低。他们预计，继今年增长2.5%后，美国国内生产总值(GDP)将于2011年增长3.0%-3.6%，而六月份给出的预期值为3.5%-4.2%。会议纪要内容显示，一些官员担心，Fed资产规模进一步扩大或在外汇市场给美元造成不利的下行压力，一些官员则认为，此举或带来通货膨胀大幅上升的风险。这意味着美国金融政策决策层也预期量化宽松背景下的美元可能进一步走弱。

从市场表现来看，周二美元大幅上行，金价比翼双飞，但其它商品金属及原油价格的下跌程度明显减缓，这意味着美元强势对商品市场的抑制作用有衰减迹象。笔者曾在《拷问当前黄金泡沫论》中分析过这种可能，即如果美国引发的全球货币政策调控幅度过大，过于激进，对商品资源市场的影响有可能替代汇率市场波动对商品市场的影响，周二市场表现似乎有这样的苗头。当然，这并非示意我们可以忽略美元汇率市场的波动，至少美元汇率市场波动对商品及黄金市场的影响还存在较大“战术价值”，而更为宏观的战略价值或宜紧盯全球货币政策的总体松紧。

就技术层面而言，既然美元遇阻78点后再度强劲回升并创阶段性回升新高，寻找美元下一步阻力显得相当重要。笔者以为，美元进一步上行的强阻力在80.1～81.20区间，特别是81.20点附近的压力很强。如美元日、周K线图示：
 
日线图上，美元见顶88.71点后形成的下降趋势线H、季度均线，以及88.71～75.63点下跌波段反弹的23.6％黄金分割线共振压力被回荡蓄势突破后，意味着美元存在进一步上涨的惯性。但80.2～81.20点区间存在更为强劲的中长期压力。目前年线、半年线聚焦于81.10～81.20点附近形成美元进一步上行的强反压。88.71～75.63点下跌波段反弹的38.2％黄金分割线在80.63点形成美元反弹的强反压。周线图上，季度均线、半年线、年线交汇于80.20～81.10点狭小区间构成更为强劲反压。此外，80.15又是近2年美元在70.68～89.62点大区间运行的二分位，算是美元中期强弱运行的分水岭，目前该线构成美元上行压力。技术面综合而言，美元在80点至81.20点区间分布着层层强压。

回到金市，周二金价与美元共同上行，且鉴于美元还存在上涨惯性（尽管上档技术压力重重），这是否意味着我们对中期金市会有更多期待呢。在上周金价出现击穿1340美元的走势后，笔者以为应该对短期市场多一分谨慎。暂不宜过早出现对黄金美元比翼双飞存在较大持续性的期待。尽管周二金价已虚破1380美元，但短期1365～1388美元区间都是金价回升的阻力区，在金价没有有效企稳1390美元前，都不宜激进短期看多，而中期市场同样有待进一步观察，但这并不代表笔者对中期市场的否定。从上周对冲基金在黄金场内外的交易行为来看，也只能得出这样的市场含义。

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