威尔鑫点金：金市中期仍存极佳机会

2010年10月20日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1369.2美元开盘，最高上试1370.9美元，最低下探1327.6美元，报收1332.55美元，相较于前日大幅下跌35.85美元，跌幅2.62％，日K线呈现一根大幅下跌的长阴线。

周二晚间中国人民银行宣布上调人民币存贷款利率25个基点，诱发全球金融市场大幅波动：商品市场全线下跌，金价最多劲挫愈40美元，欧美股市亦大幅下跌。商品与黄金市场的牛市终结了吗，笔者肯定地回答你——没有。甚至笔者对黄金的中期走势依然非常乐观，未来几个月仍存在见到1500美元上方的极大可能。

金价至7月28日见底1156.9美元以来，最大涨幅约230美元，这种单边一气呵成地的绝对涨幅近10年没有，故我们时刻担心金市会迎来中期牛市中继修正的“结构性调整”。周二人民币利率上调，为市场找到了金市结构性修正的“概念”。这个结构性修正之后，黄金将迎来新阶段的中期上行，金市依然存在极佳中期机会。笔者较早就在专业版报告中分析过，本轮中期牛市的上涨至少存在三个以上的阶段，目前仅仅是完成了第一阶段的上涨，笔者能不对中期金市极度乐观吗。在具体操作上，我们也建议客户锁定了阶段性获利，以良好的心态迎接新一轮的战略建仓。尽管这个利润锁定并不完美，但我们对在未来继续获得更为丰厚的利润充满信心。短期而言，市场结构性的调整可能进一步延续，笔者以为判断调整的时间比判断调整的空间可能显得更为科学。故我们在等候新一轮多头建仓的时机时，尽可能获得时间与价位的共振确认信号。

为何我们断定中期金市牛市未完。从上周市场主力资金动向来看，我们发现基金内部多空分歧进一步明显加大，这种情况出现在金价迭创新高的历史途中，要么示意逼空或将进一步延续。要么产生多空分歧下的常态结构性回调。记住，这是常态结构性回调。因为多头并未将空头逼迫至集中止损或爆仓，而是给了空头机会，这或会是个让空头幻想产生胜利大反攻的机会，但结果肯定不是这样。一场金融市场的零和战役，必将以一方惨败收场。在一轮大牛市中，必将以空头最终惨败收场。故这个多头给空头产生幻想的结构性调整机会，是为了引诱更多空头入场，直到最后对空头实行彻底全面的战略剿杀。

人民币利率调整是一种只针对国内环境的流动性收缩举措，存贷利率同时上调对抑制贷款投机房产的举动有震慑。但目前实质为负的年利率不足以吸引大量闲散资金回流存款帐户，故难以形成对近期刚刚进入高热状态的国内股市抑制。

当前中国经济结构性矛盾依然严重，不可能连续加息收缩流动性，这会打击经济的进一步复苏。故这次加息只能看作是一次收缩国内流动性的金融调剂手段，不是经济调剂手段。抑制流动性愈加泛滥（而不是经济过热）的通胀是重要目的。但是，目前流动泛滥是个全球焦点问题，全球都在大量释放货币，希望本币贬值获得在国际贸易竞争中的优势。故就中期而言，在信用货币泛滥的大背景，对资源价格的重估将进一步延续。人民币升息刮起的市场逆风或仅仅是短暂插曲。此外，如果不做好热钱流入的封堵工作，人民币利率调升可望进一步刺激热钱流入，这对进一步助推国内资本、资源市场的泡沫放大。

故对不涉及保证金的投资者而言，逢金价大幅回调买进黄金并中期持有应该是不错的中期选择。但对保证金投资者而言，建议以轻松心态静候新一轮战略建仓机会的来临，短期金价仍存在振荡调整的可能。

威尔鑫心十八诀（十）每周一贴

保护你每一次交易，就像保护你的孩子一样，哪怕是一次小小交易 

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