威尔鑫点金：黄金美元为何都形成头肩底回升？

2011年2月16日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1361美元开盘，最高上试1376.45美元，最低下探1360.5美元，报收1373.6美元，相较于前日上涨14.4美元，涨幅1.06％，日K线呈现一根振荡上行，再创近期新高的中长阳线。

早在金价创出1308美元前，我们即预期金价极可能在1300～1310美元见底，随后将迎来一轮至少反抽1380美元附近的回升，周二金价基本实现了这个目标。从四小时K线形态观察，金价在“头肩底”的技术支撑下，迎来了这波触及1380美元附近的回升走势。但比较有意思的是，美元也形成了一个仅仅滞后三天的“头肩底”回升形态。这意味着黄金与美元从此会否同向波动，或者说有一个头肩底形态可能是“假打”，这需要从基本面进一步剖析。

如金价四小时K线图示：
 
近期金价的调整与反弹回升以相对标准的“头肩底”形态展开：左肩在1月26日的1322美元附近，底部为1月底的1308美元，右肩为1月末及2月初的1323美元附近，颈线在1347美元附近。2月4、7日，金价在突破颈线后完成了对头肩底颈线的回抽确认，随后进一步走高。故单就形态理论来看，阶段性金价的运行，从四小时K线形态观察，是一个相对标准的“头肩底”形态。

但在这个头肩底的形成及运行过程中，超短期均线对金价作用力非常明显而精确。Ma1均线刚好在颈线位置形成金价回升压力，进而回荡形成头肩底的右肩。随后金价突破颈线回升，但遭遇ma2均线压力，回荡完成对头肩底颈线突破后的回抽确认，再度向上突破ma2均线压力。但这并非意味着金价上挡不再存在压力，ma3均线在1369美元附近再度构成金价上行压力，这个压力作用的时间相对较长，但周二再度形成突破……。

再如美元4小时K线形态图示：
 
美元在四小时K线形态上的头肩底同样非常标准，只是形成之后的攻击力似乎稍显不足，ma1和ma2都在颈线位置构成压力，目前美元正进行着突破颈线后的回抽。如果这个回抽得到确认，并进一步向上突破ma3均线阻力，则美元有望进一步形成技术性涨势。

难道美元和黄金都有同向形成头肩底回升的可能吗？从基本面分析，笔者倾向于美元的“头肩底”回升是“假打”，但我们不能否认这个假打不会进一步延续。上周对冲基金在美元市场的资金动向，以及美元的周线和日线形态也意味着我们不能否认美元不会存在近期上涨惯性。

如美元日、周K线图示：
 
从周K线来看，美元似乎存在构筑双底回升的可能，近期两周下影明显的周K线似乎也蕴涵这样的技术含义。但是，上挡在80～81点之间存在极强中长期阻力。只有有效突破该阻力区域，才能成功形成双底。但笔者认为这种可能不大，与当前基本面和美国量化宽松的货币政策不符。故美元存在进一步回升可能，但有效形成中期双底的可能不大。

再如美元日K线图示，上挡季度均线、半年均线，30日均线在78.7～79.40点区间也存在很强短期阻力。进一步上行的阻力在年线位置的81.25点附近。

可见，整个79.4～81.20点区间的阻力极强，要有效突破的可能不大。

但从资金流向上看，上周对冲基金在美元场外市场回补多头明显。在以往很多时候，这种情况都会意味着短期美元可能进一步上涨，甚至这种资金结构有时会形成中期上涨信号。笔者以为，结合当前资金流向及技术面分析，美元短期存在进一步回升可能，延续中期升势可能不大。

周二公布的美国零售数据逊于市场预期，但笔者并不感到奇怪。笔者之前就强调过，要谨慎看待第4季度美国良好的经济数据，一年消费旺季的数据往往不能客观反应经济复苏的状况。目前看开确实这样，美国1月零售销售月率上升0.3%，预期上升0.6%。美国1月核心零售销售月率上升0.3%，预期上升0.5% 。美国12月核心零售销售修正后月率上升0.3%，初值上升0.5%，美国12月零售销售修正后月率上升0.5%，初值上升0.6%。12月零售数据的下修与1月零售数据逊于预期，意味着美联储必将把量化宽松进行到底，在这种背景下，资源与黄金必将延续牛市。如果非美国家出现意外的明显市场干预，汇率市场会出现些许略感意味的波动，否则美元应该在美联储货币政策注水效应下继续贬值。近阶段美元与黄金同向波动，如果美元再度贬值，是否会拖累黄金呢？这样的思考似乎太缺乏逻辑。关于近期黄金与美元的同向波动，笔者以为很大程度上是在消化10年11月欧债危机爱尔兰版对市场形成的影响，这种影响不会在2011年进一步延续。故我们认为单纯从短期技术面探讨美元或黄金，谁的头肩底会有效，其意义不大。继续树立2011年黄金牛市与美元局部熊市思维应该是正确的。当然，黄金的牛市轨迹绝不是一条直线，甚至有时的折回会动摇投资者信心。

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