威尔鑫点金：此时不空待何时？短期金价必见调整

2011年2月21日    威尔鑫首席分析师   杨易君

尽管我们认为2011年流动性泛滥下的基本面及日益加重的通胀前景将令黄金延续牛市。但并不意味着黄金的牛市将会一帆风顺，目前黄金处于实物消费淡季，仅靠投资与投机一条腿难以获得持续性回升动能。近期金价的连续大幅上涨，很大程度得益于银价再创30年新高的提振。

回顾上周三银价再创新高前的金价表现，上行步履较为凝重。这意味着金价至1308美元的调整在一定程度上对多头打击不小，多头信心显得不足。但在银价创30年新高后，市场看到了金价再创历史新高的希望，使得短期买盘跟风加速，推动金价回升至1390美元上方。但目前的实物消费基础薄弱，笔者以为在短期作多基础相对薄弱情况下的过于强势不会得到持续，这只会诱发短期金价可能迎来大幅调整的风险。

从短期均线结构来看，季度均线明显处于20、30日均线上方，这意味着中短期获利明显，但中期略为偏长的时间内获利反而相对较少。在一个良性的牛市结构中，通常的情况是，持有时间越长，则获利越丰厚。短期金价的过快上涨，使得这种成本分布的格局需要一个调整过程来进行修复。所以短期继续追涨买黄金的风险很大。但放眼2011年的整个市场而言，毫无疑问，金价还会继续向上拓展空间。

就形态理论而言，我们此前从4小时K线图上强调了金价见底1308美元后形成了头肩底回升走势，如图所示：
 
颈线位置在1348美元附近，即头肩底的高度为40美元左右，头肩底突破颈线后的理论升幅应该为头肩底高度，即理论上升目标应该在1388美元附近。当金价运行至此时，投资者必须保持高度警惕，继续追涨无疑面临很大风险。即便我们认为中长期金价会继续上涨，短期的调整必将难免，甚至可能产生严重打击多头信心的调整。

金价在1月13日下跌反弹见顶1392.6美元后，在四小时K线图上形成了一个下跌七浪见底1308美元。随后金价形成对称的头肩底回升。形态理论认为，在见底1308美元后回升可能首先产生一个对应左边下跌的回升7浪。目前金价已明显处于第7浪运行末端。其中1、3、5浪顶点分别受到ma1、ma2、ma3均线压制。当ma3均线被突破后，第7浪的上行在银价创历史新高的前提下显得格外有力。目前7浪涨幅在动态回荡不足10美元的情况下已经超过40美元，即便在迭创新高的牛市中，这样的连续上涨幅度也极易诱发快速大幅调整。

如果银价没有创历史新高，金价可能对应于左边的7浪形态在1378.6～1392.6美元之间受阻迎来调整。而1388美元附近是头肩底的理论目标，也处于该价位之间。但在银价创30年新高的强势推动下，金价却进一步突破了1393美元。然笔者认为，即便金价还将延续中期强势，短期已蕴育极大调整风险，继续追涨风险非常大，这个高点甚至可能就在周一的欧洲初盘前产生。所以，在1395美元上方，应该是短期逢高做空的很好时机。而继续作多，甚至短期逢金价浅幅回荡作多无疑都将面临风险。当然，对不涉及保证金交易的投资者而言，目前金价还处于2010年收盘价下方，不存在年内作多的风险。

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