威尔鑫点金：美债危机解除，无碍黄金牛蹄

2011年8月3日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1619.4美元开盘，最高上试1661.34美元，最低下探1616.44美元，报收1659.8美元，相较于前日大幅上涨40.3美元，涨幅2.49％，日K线呈现一根大幅上扬，再创历史新高的长阳线。此长阳为2010年11月5日以来最大单日涨幅。银价对应大幅上涨1.56美元，涨幅3.97％，但尚未突破7月27日高点，足见当前贵金属市场，黄金是避险的主要场所，白银相较黯然；美元小幅反弹，上涨0.22％，美债危机的缓解并未明显提升美元在投资者心中的信用。

美国债务危机大戏毫无悬念地在周二落幕，两党达成一致意见上调美国债务上限，评级机构继续维持美债AAA评级。尽管美债危机安全渡过，但避险情绪并未在黄金市场随之消失，金价反而进一步扩大涨幅再创历史新高。这多少有些纯市场的运作手法，逼空进一步延续，与短期基本面没有紧密联系，市场完全进入了上涨的轨道。

由于本轮自1478美元附近启动的行情，很大程度上得益于美债危机的避险提振。故就本周消息面而言，一般观点会认为：一旦本周美国两党达成妥协上调美国债务上限，避险情绪必将受到打压，美元可能回升，而金价将对应调整。而在实际的市场运行中，一般性大众观点很多时候都是错误的，市场往往形成逆大众思维的方向演化，周二金价再创历史新高的上涨便是如此。受周末美国两党初步达成一致的影响，周一早间金价激挫，给了投资者“市场对美债危机非常敏感”的假相。于是进一步判断，一旦美国两党在周二确认达成调整债务上限的一致观点，金价将会明显调整。但当金价在美国开盘前再创新高突破1630美元时，投资者就应该对这种观点维持谨慎，并考虑是否进行观点修正。为何？明知周二晚间美国两党达成一致上调债务上限的可能极大，主力为何还要推动金价再创新高？这就是主力反市场常规思维的操作手法，纯市场运作手法。毫无疑问，短期金价存在进一步走高惯性，与此伴随着阶段性风险的加大。

对于周二金价的上涨格局定调后，市场能够找到对应的“安慰”，那就是尽管美债渡过短期危机，但前景展望依然负面。美国政府还需要出台更多改革措施来应对中长期债务困境，且又必须不拖累对应的经济复苏。这非常困难，两党能够总是维持协调性的难度很大，这对美国经济及中期债务前景会形成负面影响。

国际评级机构惠誉周二(8月2日)表示，美国国会两党达成的债务及减赤协议是向正确的方向迈出的一步，这与该国AAA评级相称。美国参议院当地时间周二以74对26的票数通过上调债务上限及减赤议案，并送交奥巴马总统签署以正式生效。美国白宫随即表示，奥巴马已经签署债务议案成为法律。但惠誉表示，虽然一度处于僵持状态的债务局势最终得以美满解决，但美国还须面对在疲弱经济背景下有关税收和支出的艰难选择。该国制定并执行可靠的多年减赤计划至关重要。该机构称，料将在8月底之前完成其计划的对美国主权评级的检讨。检讨将关注美国主权信用基本面相对于其他AAA评级国家的状况，以及在周日达成的债务协议下，美国的中期经济和财政前景。惠誉分析师David Riley表示，目前确认美国评级是考虑到债务协议的积极影响和经济前景，其不排除在8月底前将美国评级展望下调至负面的可能性。穆迪也表示，确认美国AAA债信评级，但展望为负面。

这似乎与希腊获得救助的情形较为相似，希腊获得救助并未完全打消市场对欧洲危机的忧虑。而周二美国如期调整债务上限令美债渡过短期危机，但并未打消市场对美债危机的中期忧虑。此外，债务危机梳困往往与刺激经济的举措相矛盾，在目前欧美经济复苏疲软之际，要想根治债务危机的困难何其大，故黄金市场依然能获得中长期避险情绪支撑。

在周二金价无视美债安全渡过短期危机而大幅上涨之后，短期延续强势几乎不用怀疑，我们上周五分析金价可能直接考验1700美元的可能性也越来越大。随着金市逼空的演绎，阶段性风险也在进一步累积。不知谁会成为接最后一棒的最热情投资者。日内金价回荡支撑在1640～1646美元区间。周二银价表现相对偏弱，且未能突破近期高点，但短期存在相对于黄金的补涨要求。

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