威尔鑫周评：欧债危机消退，黄金美元承压

2011年1月14日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1369.5美元开盘，最高上试1392.6美元，最低下探1365.5美元，截至周五午盘时分报收1375.1美元，较上个交易周上涨6.4美元，涨幅0.47％，周K线呈现一根超跌反弹的小阳线。

本周市场是个典型受消息面影响的市场，经济数据对市场的影响不大。欧债危机忧虑缓解的消息令美元大幅承压回落，尽吐上周长阳涨幅。而本周黄金似乎也受欧债危机忧虑缓解的避险需求减淡所打压，与美元一道呈现滞涨态势。周四金价与美元的共同承压似乎能进一步说明这种态势。但笔者更愿意将金价的滞涨理解为超跌反弹后受技术面压力所致，并非象美元一样源于欧债危机忧虑消退的打压。

数据面上，上周五数据显示，美国12月季调后非农就业人口增加10.3万人，预期增加17.5万，美国12月失业率为9.4%，预期9.7%，美国12月失业率为2009年5月来最低。尽管就业数据逊于预期，但失业率大幅降低，令美元在上周收高。本周顺势高开后振荡下行。周三、四在葡萄牙、西班牙顺利发债的消息面影响下进一步大幅回落。金价对应遇阻1385～1393美元技术强压区域出现回荡。美国谘商会周一(1月10日)公布的数据显示，美国12月谘商会就业趋势指数(ETI)为99.3，前值修正后为98.5，该指数月率上涨0.8%，年率上涨7.6%，并连续第三个月实现上涨。谘商会宏观经济研究部门副主任Gad Levanon表示：“就业趋势指数的改善表明今年上半年就业增长或温和加速，但还不足以使得失业率在年内跌至9%以下。”笔者之见，美国第四季度，特别是处于消费旺季的11、12月数据往往在一年中表现不错，但持续增长动能还需进一步观察。周四数据显示，美国12月生产者物价指数月率上升1.1%，预期上升0.8%。美国12月核心生产者物价指数月率上升0.4%，预期上升0.2%。意味着美国在量化宽松刺激经济的同时，存在制造通胀趋势，这对商品资源及黄金构成中长期利好。

本周消息面较多，值得一一解读。周一一则所谓“消息人士”的消息让笔者倍感警惕，并在周二评论中对该类消息可能用心叵测进行过分析提醒。就笔者长期以来对消息面的跟踪观察认为，华尔街和路透社常常报道一些“某消息人士”或“某内部人士”的观点，这些“某某”观点常常都具有很强诱导市场波动的嫌疑，甚至是误导市场波动。故投资者应该对这些见不得人的“某消息人士”或“某市场人士”观点保持谨慎，不要过于当真。他们不敢以明确身份表达自己观点，可能因为自己观点乃杜撰，或自知是见不得光的误导市场言论。笔者周二曾认为该消息面极可能又是一次意欲对市场的误导，激励宣扬欧债危机可能再度恶化，以诱导市场继续追张美元，做空欧元，实现投机力量的获利撤退。目前看来似乎正是这样，该“消息人士”似乎确实是投机利益集团的代表之一。如果投资者按照该消息人士的言论方向进行操作，无疑糟糕透顶。

本周葡萄牙、西班牙债券的顺利标售大大缓解了欧债危机可能加剧的紧张情绪，美元因此大幅回落，但金价未获美元大幅回落提振。周三葡萄牙标售了12.5亿美元公债，取得了成功，外国投资者需求占80%。葡萄牙财长多斯桑托斯表示，2011年购买该国公债的投资者将进一步多元化，多元化策略将纳入中国、中东和美洲地区。桑托斯进一步表示，葡萄牙周三进行的国债拍卖是成功的，葡萄牙没有必要寻求外部融资援助援助。此外，强劲的需求以及较低的融资成本表明该国采取的策略是正确的。拍卖结果显示，葡萄牙此次拍卖了6.5亿欧元于2014年10月到期的以及5.99亿欧元于2020年6月到期的国债。结果显示，2020年6月到期的国债投标倍数为3.2，前次为2.1；平均收益率为6.716%，前次为6.806%。结果还显示，2014年10月到期的国债投标倍数为2.6，前次为2.8；平均收益率为5.396%，前次为4.041%。而在周四，西班牙公债标售同样大获成功，30亿欧元2016年4月到期债券，最高收益率4.590%。

此外，继近期中国高调宣布将购买欧元区债券的同时，日本也作出了类似表态。中国央行副行长易纲表示，若有需要，中国将积极参与到欧洲的稳定机制中。中国副外长表示，中国已经买入了西班牙公债，且将继续购买。日本财务省财务官玉木林太郎周一(1月10日)在法国表示，为保持金融体系稳定性，日本将采取措施向欧元区进行投资。意味着欧元区部分存在债务危机的国家可能获得更多来自欧盟以外的融资渠道，这将大大缓解市场对这些国家可能产生债务违约的担心，进而使得欧元颓势受到抑制，美元对应承压。

但欧债危机的短期缓解并不能代表欧债危机已成过去，欧债危机仍存在反复可能，但投机力量想进一步通过该题材投机渔利的难度会加大。加拿大财长费海提周三(1月12日)表示，部分欧洲国家的债务问题仍构成威胁，特别是葡萄牙。他表示：“我们的确需要一种平衡的措施，因经济复苏较为脆弱。我们面临欧洲方面的问题，葡萄牙等欧洲一些国家的债务问题仍构成风险。” 欧洲央行管理委员会成员兼德国央行行长韦伯周二(1月11日)表示，虽然欧洲央行(ECB)加快购债步伐以平息市场紧张情绪，但就此认为欧债危机得到控制还为时尚早。韦伯称：“对我来说，一些观察人士过早的抱有乐观情绪。虽然有理由对2011年持谨慎乐观的态度，尤其是对经济增长方面，但欧元区同时还面临着整顿金融体系和建立财政秩序的重大挑战。” 从时间表来看，西班牙的时间节点可能在2011 年3、4 月份，届时西班牙会有大量的债券到期，需要发行更多新的债券，顺利与否是欧债危机会否进一步纵深的关键，笔者结合欧盟金融自救的积极意愿，以及中国、日本等参与到稳定欧洲金融的机制中的表态来看，欧债危机进一步蔓延的可能不大，尽管欧洲经济复苏道路充满艰辛。

本周欧元区内部继续表达出稳定欧洲金融、捍卫欧元的强烈意愿。德国总理默克尔周三(1月12日)发表讲话时暗示，德国或准备上调针对债务问题国家7500亿欧元(约合973亿美元)的援助基金规模，称将采取任何必要的措施来保卫欧元。欧盟经济与货币事务专员瑞恩曾呼吁欧盟采取全面的计划来控制债务危机，默克尔在回应这一评论时指出：“为支持欧元，我们支持采取任何有必要的措施，其中包括援助计划。” 比利时财长表示，欧盟正在商谈将欧元区危机援助基金规模扩大一倍至1.5万亿欧元。法国总理菲永周四(1月13日)表示，欧元区各成员国，尤其是德国和法国，愿意为了欧元区的经济稳定竭尽所能。要知道稍早德国并不赞同扩大援助基金规模，这一态度的转变进一步说明以德国为代表的欧元区轴心国稳定欧洲金融与捍卫欧元的信心与决心。投机力量想从欧债危机题材进一步投机渔利的难得可想而知。

此外，欧洲央行宣布维持利率在1.0%不变，欧洲央行宣布维持隔夜贷款和存款利率在1.75%和0.25%不变。英国央行宣布维持利率在0.5%不变。

回到美国金融消息面上，亚特兰大联储主席洛克哈特表示：美联储量化宽松政策帮助经济获得了“持久动能”，仍旧支持美联储实施第二轮量化宽松计划，重申美联储的政策无意影响美元汇率。三位美国联邦储备委员会(FED，美联储)官员周一表示，美联储的6,000亿美元债券购买计划有助于巩固尚不牢靠的美国经济复苏，按计划实施的可能性看起来增大。这意味着2011年美国量化宽松的货币政策不会有任何松动，这将构成商品资源与黄金的基本面利好。美联储将于1月13日至2月9日通过18次操作购买1120亿美元国债及通胀保值债券。但本周穆迪表示，美国联邦债务相对于Aaa评级要求而言过高，美国中期赤字和债务率恶化。意味着美国有朝一日存在遭遇类似目前欧债危机的可能。

技术面上如美元日K线图示：
 
上周美元大幅上涨约2.5％，但本周美元已动态大幅下跌约2.2％，几乎尽吐上周涨幅。近三周周K线在季度线、年线、半年线共振位置的下方形成双阴夹阳的“空方炮”组合，意味着后市美元下跌的概率偏大。如果美元确认中期下跌，那应该会进一步助涨黄金与商品金属。当然，是否进一步延续中期跌势尚待确认。而如果后市美元再度上行至81.5上方企稳，则技术上存在继续上涨需求，尽管我们认为难以得到基本面支撑。

美元日线图上总体处于在年线与季度线之间的区间振荡。年线、布林上轨构成美元回升的强劲反压。季度均线、布林下轨构成美元回落的共振支撑。如果短期后市美元进一步击穿78.5点，则趋势偏下的可能较大。历经周三、四的连续大幅回落，目前美元超短期技术面超跌非常明显，周五可能超跌反弹，金价或将接受对应检验。

尽管上半周金价连续反弹，但我们强调1385～1393美元区间的技术阻力极强，多头难以形成一蹴而就攻克。10、20、30日均线在1385～1389美元区间形成共振反压。周二、三、四金价皆不断测试该区间阻力。同时，我们也强调，周二、三在1385美元上方做空也未必能够捞到多少好处，因为尽管当时金价在1385美元上方承压明显，但回荡10美元后即受到隐形买盘支撑。即短期多空战线在进一步靠近，通常意味着趋势的选择将至。对于周四金价在美元大幅下跌情况下的回落，笔者并不认为亦乃欧债危机忧虑消退所致，倾向于是对短期技术面的反应。而如果后市美元延续趋势性下跌，黄金应该选择趋势上行，不会追随美元下跌。当然，目前无论黄金还是美元，并未对趋势作出确认。但无论怎样，我们认为2011年全球流动性泛滥将继续推升金价挑战1500美元上方，只是投资者需要更多信息来把握这个起点。

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