威尔鑫周评：金市存近忧无远虑

2010年8月27日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1227.8美元开盘，最高上试1244美元，最低下探1209.8美元，截至周五午盘时分报收1235.2美元，较上个交易周上涨7.4美元，涨幅0.6％，周K线呈现一根振荡上行的小阳线。

本周金价运行至重要的时间窗口，呈明显动荡态势，趋升步履也更显凝重。就短期而言，我们认为金价可能存在调整近忧，但应无中期走弱之远虑。

从本周金市后半段运行态势来看，似乎与美元在方向上的正向运行关系多些，尽管动态波动有反向分歧。这说明近期黄金在投资人心目中仍以避险为重心，周四盘口尤为说明此问题。在美元回软的风险偏好刺激商品市场走强时，金价也对应回软。而阶段性市场似乎又多从美国经济数据及美国官方对经济与金融前景的态度消息面上寻找交易线索，这似乎难以支持美元继续走强，至少表象如此。本周数据消息面上，美国商业部数据显示，7月新屋销售同比下降32.4%，经调整的年度销售数量为27.6万户，达到创纪录低点。7月房价中值亦下跌4.8%，至20.4万美元。6月至7月，美国新屋销售下降12.4%，逊于预期的持平甚至上升。东北部和西部的降幅最大，高达25.4%。花旗集团(Citigroup)驻纽约的10国集团(G10)策略主管Steven Englander表示，一连串疲软的美国数据表明，美国陷入严重衰退的风险加剧，这同时也加大了Fed进一步采取定量宽松政策的可能性。贝南克在周五美联储于怀俄明州举行的年会上将发表对美国经济的看法，若贝南克若谈及继续或增加经济刺激措施可能殃及美元，这是目前市场较普遍的忧虑。如果这样，短期美元恐难以进一步走强。

鉴于阶段性黄金与美元似乎更多体现出避险共性，如果阶段性美元升势停滞，会否拖累金价也进入阶段性调整呢？这种可能不大。金价影响因素复杂多变，进入四季度及年末消费旺季，除了类似近期的避险情节影响金价外，基于商品属性的实物消费需求会构成金市的另外一条支撑腿，金价中期走弱可能不大。但金价还存在本身的纯市场运行属性，此属性显示短期金价存在技术性调整风险，目前已进入这样的时间窗口。如金价日K线图示：
 
除了金市本身的技术面以外，我们还比较看重与技术面共振的时间周期。从图中金价日K线及对应标注的时间周期来看，我们应该警惕阶段性金价在历经21个时间周期的运行之后可能产生至少短期拐点。图中可以看出，5月金价快速调整见底1166.2美元后历经21个交易日上行见顶1265.1美元；在次高点1262.3美元开始下跌21个交易日形成7月的绝对底部；而金价2月见底1044.2美元后至7月的大幅调整也刚好历经21周；此外，大幅调整的七月也是08年10月金价见底681.45美元后回升的第21个月。可见这个重要的“21”时间之窗似乎与金市存在不解情缘，而周四形成的1244美元价格也刚好在7月金价见底1156.2美元后回升的第21个交易日，故我们必须对此保持至少的短期警惕。如果还存在进一步的其他技术共振信号，我们更应该保持对短期金市可能产生调整的警惕。

先来回顾我们阶段性操作。尽管周二金价形成明显的先抑后扬回升态势，并如我们分析再创阶段性回升新高。但我们进一步明确表态，如果周三金价不顺势惯性大幅上行，我们将对阶段性战略多头执行保护措施。实际情况正是如此，周三金价尽管再创阶段性回升新高，但力度明显有些不济，且鉴于金价在整个5、6月于1240美元一带存在较强形态技术反压，如果多头动能稍有松懈即可能遭遇空头或至少的短期反扑。时间周期的临近也是我们参考的要点之一。操作策略的参考更是我们强调的重点：我们认为在1240美元附近对阶段性战略多头进行保护是稳妥且非常符合科学理念的。原因如下：即便金价进一步惯性大幅上行至1260、甚至1270美元上方，在这种单边一气呵成地大幅上行超过100美元之后，必然会产生更强的技术性调整，金价至少还会调整至1240美元下方，我们此时再度介入作多是“安全的”，损失的是一段无法确定的随机获利，但整个波段毫无损失，且非常有利于心脏健康；而如果近期金价就在1240美元略上见顶后进入至少短期的技术调整，那么在1240美元附近执行多头的战略保护则是“完美的”，随后逢低回补将使整个细节都显得很完美，这就形成了“无心插柳柳成荫”的奇效。故当周三金价出现明显趋升迟滞后，进行多头战略获利保护，要么是安全的，要么是完美的。

我们在具体操作上也这样做了，建议付费版客户逢高进行了多头平仓，或对多头进行了全部利润锁定的锁仓。此外，周四北京时间18点55分，我们进一步通过快讯加短信的方式建议客户在1243.5美元附近反手维持一定净空持仓，运气不错，刚好是目前看来的阶段性最高价位，这非常方便我们在短空成本价位置进行止损设置。而阶段性的累积获利也是巨大的，相对于5月下旬的最低本金，目前锁定及浮盈累积已超过800％，这在我们的模拟操作中一目了然。对于阶段性后市，我们仍充满极大期待，甚至我们认为这或仅仅是好戏的预热，我们追求在年末行情之后带来至少超过3000％的获利。这要依赖于期初建仓的“准与狠”，以及树立成本优势后进一步加仓的“稳”及风险控制。故尽管我们近期操作仓位比较大，但止损设置等风险控制的时机与方法都非常得当。

关于市场资金流向，在8月6日之前的四周，其中三周笔者在专业版中戏称用脑袋担保我们对阶段性对冲基金在金市资金流向的准确实质把握，并指导客户在1158美元的阶段性最低价附近开始重手作多，随后进一步累积加仓。但上周对冲基金在黄金市场的资金动向让笔者没有把握，尽管他们在场内增持多头明显，但场外交易意愿模糊。但是，对冲基金在白银市场的运作意愿却相当清晰，再鉴于我们对黄金与白银相关性的分析，故尽管对本周对金市是曲线把握，但依然准确。我们在周一早间关于一周的市场报告《从银价走势探金市玄机》中指出，尽管当时银价处于近几周低点，但却是极佳的至少短期买进时机，而中期极佳买进机会也常常起源于短期机会的来临。为何，因为对冲基金已开始在白银市场的场外偷偷逢低买进白银，交易性质好似我们稍早对阶段性金市底部的判断。且我们的超短期交易系统也在周二银价被打压至最低价附近发出了及时的买进信号，这些我们都已在文章中进行了展示与说明。如果我们认为本周银价是极佳买进机会，那么在金价进一步创新高前，我们不要担心黄金会存在大幅调整的可能。目前看来正是如此，本周银价表现最为耀眼，相对于上周收盘回升超过5％，如果能够抓住周二的低点，则非保证金获利应该近8％了。而从周四盘口观察，即便金价形成明显技术性调整，银价回调的空间或较有限，这也与它们的属性有关：美元、黄金或因风险偏好回升而调整，但风险偏好会提振商品市场的表现，其中包括以商品属性为主导的白银。当然，如果金价调整明显，对银价的拖累会有限度。

最后再谈谈黄金RTF，在周二金价的大幅回荡过程中，全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust对持仓有所减持，这或再激起投资人空头思维。但结果证明，SPDR的交易很多时候也不准确。但是，笔者要提醒投资者的是，除了关注SPDR的交易方向，还要关注其关于仓位的风险控制，后者才是投资者需要真正关注的要点。保证金投资者切忌根据SPDR的单次交易全攻全守，多空瞬间乾坤大挪移！

威尔鑫心十八诀（十）每周一贴

保护你每一次交易，就像保护你的孩子一样，哪怕是一次小小交易 

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