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風險偏好令金價搖曳,但不改中期強勢基調-美国【中华商报】B3版

2010-06-15 09:42:00     [来源] --     [作者]      [点击数] 2967    

國際黃金市場周評:風險偏好令金價搖曳,但不改中期強勢基調

June 12 - J u ne 18,2010 二○一○年六月十二日至六月十八日  作者: 楊易君   美国【中华商报】B3版

PDF:http://enewspaper.chinesebiznews.com/enews/business_news_126_061210/pdf/CBN_126_15.pdf

【本報特稿】本周國際現貨金價以1219.2美元開盤,最高上試1251.6美元,最低下探1210.6美元,截至周五午盤時分報收1220.8美元,較上個交易周上漲1.3美元,漲幅0.11%,周K線呈現一根沖高回落的十字陽。 

  周初金價在創出1251.6美元曆史新高後回落。如果周線維持目前基調,那麼下周金價在“射擊之星”形態下的進一步回蕩難以避免。但近期周五又常是變數最多的時點,很多引發市場波動的消息面常在周五登臺,比如前兩周周五評級機構對歐洲主權債務的觀點,以及歐洲官員對於匯率市場波動的態度就令市場大幅動蕩。筆者之見,就中期而言,黃金市場趨強的底蘊應無多大疑慮,雖短期數據或消息面引發的市場風險偏好往往誘發市場隨機波動,但不管近期金市怎樣波動,關於歐洲主權債務危機的消息面仍是影響金價波動的主線,這一點一直在被市場繼續驗證。
 
  但即便我們認為階段性金市處於中期強勢咝型ǖ乐校渖闲胁铰囊餐饶昴┡J猩闲胁秸{顯得趔趄。其原因在於,年末牛市往往由兩條腿支撐,而目前金市的走強僅一條腿支撐。對於以往年末牛市,旺盛的實物黃金消費成為中期牛市最強有力的支撐,在此基礎上進一步誘發投資與投機的第二條腿共振支撐金價走強,故牛市步調常顯得比較流暢。08年以前,在支撐金價上行的兩條腿中,實物消費往往是主要動力。但目前支撐金價中期趨強唯有基於避險情緒的投資與投機一條腿。當然,在08年金融危機之後,投資與投機這條腿的力量已經超過了黃金實物消費需求這條腿對金市的影響力,看看日漸壯大的黃金ETF可見一斑。 
 
  就中期而言,我們認為歐洲主權債務危機不會簡單就此了結,且存在縱深與橫向擴散的跡象。匈牙利自暴可能遭遇類似希臘一樣的主權債務危機,使得主權債務危機似存在向歐元區外進一步擴散的跡象。而基於西班牙、葡萄牙、意大利、愛爾蘭的主權債務危機是該題材在歐元區內的進一步擴散與縱深,該題材激發的避險情緒將支撐美元與黃金的中期強勢。 
 
  此外,歐美政府也樂見目前匯率市場的演變:美元的走強使得美元資產獲得近10年最高的關注,即便於美債的進一步發行,也便於吸引國際遊資回流美國改善美國投資環境與美國就業形勢。而近月公布的美國經濟數據也顯示美元的走強確實為美國經濟帶來了這樣的好處。上周五公布的5月非農就業人口增加43.1萬人,5月失業率為9.7%,4月為9.9%,5月非農就業人口增幅為2000年3月以來最大,形勢喜人。歐洲方面,盡管厭惡歐元被投機性阻擊,但實則依然樂見歐元貶值,有助於歐洲經濟、金融盡快步出當前泥潭。上周五法國總理菲永稱:“不擔憂歐元走軟,一直呼籲歐元應走軟”,並進一步表示,“對目前歐元兌美元的匯率水平我不擔憂,若歐元兌美元跌至平價,我認為是好消息”。故官方意願實則樂見當前匯率變動方向。 
 
  由於目前金市只有基於避險情緒的一條腿支撐,故任何關於風險偏好的消息面都可能引發金價走勢更為振蕩。周初金價受上周五法國總理縱容歐元貶值的論調引發避險追逐創出曆史新高。但之後沒有關於歐洲主權債務危機進一步惡化的短期消息面,金價、美元的上行支撐有所松動。大宗商品與資本市場受到風險偏好的回暖有所提振。周四西班牙公債標售獲強勁需求,緩解對該國為其債務融資能力的擔憂,更激發了避險情緒的消退,金價與美元進一步大幅回落,歐美股市強勁上揚。但我們認為這僅是短期消息面對金市形成的不利影響,不會改變金市中期趨強的格局。故操作上,適逢金價大幅回蕩買進應該是不錯的選擇。 
 
  就市場咝羞壿嫸裕瑲W洲主權債務危機不管是歐元區自身問題的暴露,還是遭遇不公平的投機逼宮,我認為投機力量都不應滿足該題材對金價僅僅200美元的提振。基金在黃金市場深度介入的情況下,要想利用200美元的空間華麗轉身不太可能,其一是不能獲得多大戰略收獲,其二是轉身後的意義,顯然戰略作空黃金與當前紙幣面臨高度信任危機階段的時機不符。筆者之見,如果近年黃金要階段性戰略作空,必須在金價存在過大的投機性溢價基礎上,即在金價被進一步投機性大幅推高之後。在金價僅僅順應基本面的緩緩牛市途中,顯然不可能存在戰略性作空黃金的機會。這種市場階段,適逢金價大幅回蕩或回調應該是買入時機,投機性推漲階段尚未真正來臨。 
  作者:本報特約撰稿人楊易君
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