威尔鑫点金：金价七阳回升有尴尬

2010年6月2日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1215.4美元开盘，最高上试1228.4美元，最低下探1214.1美元，报收1225.1美元，较上个交易日上涨10美元，涨幅0.82％，日K线呈现一根延续反弹的中阳线，为金价反弹第7阳。

金价七连阳走势已在近月少见，上次要追述到09年11月25日，在迭创历史新高中形成八连阳走势。随着金价的再度转强，市场又见风向转变，不少稍早中期趋空的观点转而看涨1300美元上方。但行情或许并不那么简单，据此操作可能频陷尴尬，尤其短线操作。周二美元走势给了一个很好警示：不要太过肯定短线行情。

从周一市场消息面来看，应该全面利好避险情绪推动黄金与美元，但盘口明显有尴尬，这应该是给过度头脑发热的人泼的冷水。消息面上，欧洲央行周一警告称，受金融危机的影响，欧系银行在未来18个月中可能遭遇“第二轮”减记，规模最高达1,950亿欧元，并透露已增加对欧元区政府公债的购买量。“欧洲央行周一的警告为抛售欧元提供了依据，”RBC Capital Markets高级汇市策略师Matthew Strauss表示，“市场仍不安，整体风险意愿利空。”市场认为，焦点现转向本周稍后将公布的美国就业市场报告，欧元卖压可能持续。纽约商交所Comex八月黄金期货合约结算价涨11.90美元，至每盎司1,226.90美元，涨幅1%，创5月17日以来最高结算价。近月交割的六月黄金期货涨12.60美元，至1,224.80美元，涨幅1%，金价周二创两周来最高收盘。CPM Group驻纽约的研究部门副主管Carlos Sanchez表示，投资者仍在买进避险资产，如美元、日圆、美国国债和黄金。很多投资者对欧元区债务问题的担忧依然存在。此外，市场基本未理会国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF) 4月份又出售了14.4吨黄金的消息影响。

尽管周二消息面应该全面利好美元、黄金，但金价与美元的上行盘口充满凝重与坎坷，这种盘口往往又代表市场重要力量的意愿。即市场主力对短期消息面的理解与上述公布的并不完全一样，这意味着行情不一定会按照大多投资人一厢情愿的发展。周二美元在17点30分前3小时强劲上扬创回升新高走势，符合大家对当日消息面的理解。但随后的大幅回落应该很让投资人感到意外。让笔者也感到非常意外的是晚间22点15分后的1刻钟走势，美元在这一刻钟内激挫46点，或曰过0.5％，创日内新低。当然，以往也有，但基本都在重大数据或消息公布的情况下突然发生。而昨日对应时点没有重大数据与消息公布。我们不得不感叹投机力量的强大，在庞大外汇市场都能如此“无风起巨浪”，那么要在更为娇小玲珑的黄金市场翻江倒海岂不易如反掌，故理性的黄金投资也不能忽略黄金市场的投机因素。

不管怎样，周二消息面仍有利于美元、黄金的中期走势，只是短期不确定性正在加大。这种不确定性并不意味着金市存在很好作空机会。我们昨日分析过，阶段性市场没有中期作空黄金的好机会。但是，在连续7阳回升后，短期继续看涨金价也有尴尬。这连续7阳的回升，没有一根阳线涨幅超过1.5％，这意味着金价回升也充满步履凝重的表象。这或许需要修复，但我们不能确定或是强势横盘、或小阴回荡、或连续回荡来对连续上行的凝重步履进行修复，同时，我们也不能否认不会出现加速的第八阳。因为尽管金价已经连续七阳上行，但由于步履凝重，涨幅不大，使得并未出现技术上的明显超买态势，故七连阳并没多大实际意义，更多是对投资人的心理影响。

但是，近期如果发生战略判断错误，并进行频繁短线交易，那么很容易陷入非常尴尬境地。这种尴尬多来源于前周金价大幅下跌后，在金价反弹回升时盲目中期布空。这种布空也多来自于对超短线的表象理解，更谈不上对市场资金内涵率动的更深层次理解。

那么近期容易根据表象犯错的思路是怎样？如金价4小时K线图示：
 
如果市场人士缺乏对资金率动与基本面的本质把握，那么发生中期情绪化分歧的重要一天便是5月19日金价走势，当日金价大幅下跌过30美元。如果中期趋空，这根长阴将被认为是中期下跌的标志，那么随后所谓的中期布空，也会根据这根长阴的构成表象来进行。

从4小时K线形态来看，5月19日长阴曾在当日14点前与5月18日4小时有构成双底可能，但这种可能伴随5月19日晚间进一步加速下行而破灭。于是确立了不少中期看空思维，并认为金价反弹遇阻5月19日长阴内部的某些形态阻力将构成难得作空机会：其中1214美元附近会被作为布空的一个重要选择，该价位即是5月18～19日形态阻力L1线位置所在，同时也是1248.9～1166.2美元快速调整后反弹的二分位位置。对弱势反弹而言，反弹往往难以有效越过前下跌波段的二分位，虚破二分位常常被纯短线技术人士认为是个很好布空点。

操作之后的止损也会同样参考5月19日长阴的内部形态构成，5月19日最高价为1227.5美元，空头往往不得不在5月19日最高价附近设置止损。因为当日长阴被全数收复后的表象又会使得他们转而看多，甚至看得“很多”，并可能在金价上穿5月19日最高价1227.5美元转而追涨，比如在1228美元反手作多，因为他们开始认为1300美元就在眼前。这是很多仅仅根据短线形态表象的投资人容易犯的情绪化错误。

如果稍有深度对中期技术面、基本面进一步梳理，也不会茫然得出中期看空的观点。笔者昨日《何来中期作空黄金的良机？》对中期技术面与最新基本面有所解读，同时也对市场资金动向有所解读。当很多投资人都看到1300美元时，笔者也不否认“最终”发生的可能，但过程中有很多是海市蜃楼般的幻境。1300美元可能会有，但道路不会如投资人头脑风暴思考时般的平直。很多投资人即便知道有这么一个终点，也难以到达，因为路程中有太多意外的陷阱，这种陷阱常常对情绪化的投资人最为有效。

如果你在1228美元空转多，笔者认为你应该属于情绪化投资人。尽管我们认为连续七阳后的金价并不非常超买，但收阴调整的可能将渐渐加大。日线图并不非常超买，但四小时图中超买明显，且KD指标出现明显顶部背离，这都意味着短期金价回荡的可能正在加大。当然，就技术信号而言，短周期技术信号往往不如长周期可靠，即4小时信号不如日线信号可靠，日线信号不如周线信号可靠。笔者以为目前金价随机运行的可能较大，稍早已逢低做多的投资人无疑更为明智，因为这符合中期趋势，且树立了短期持仓成本。在1227美元附近空头止损无可厚非，因为金价仍存在随机上行至1240美元上方的可能。但反手布空值得商榷，毕竟4小时超买明显，如果短期金价在连续7阳凝重上行后回落，或回调，回落至1210美元下方，回落至1190美元下方，将作何处理？在中期看涨的前提下等待金价回升？短期走势往往是中期走势的前奏，而短期走势不确定性的判断更大。综合而言，我们依然维持中期金价相对乐观的观点，但不认为1225美元附近或上方是个确凿的作多好时机。

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