威尔鑫点金：人民币汇率放弃紧盯美元引发市场明显波动

2010年6月21日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周六中国政府宣布为增强人民币汇率弹性，放弃紧盯美元的汇率政策。在周一亚洲盘面，11点30分前人民币对美元没有明显波动，国内A股市场振荡走强。

但在11点30分后，人民币兑美元出现明显升值态势，从6.8258点附近快速升值至6.8018点，为近2年来最大单日升值幅度。同时对金融市场影响明显，国内A股市场在午盘后呈现加速上扬，金融股成为引领股市上行的先锋。同时，黄金市场也或多或少受人民币升值影响表现趋强。尽管中国黄金市场是个区域性市场，但中国黄金市场的投资热情却在全球有着明显的主导效应，就好像中国经济冷暖对大宗商品价格走势的主导一样。

人民币升值使得用人民币购买黄金变得更为便宜，这可能刺激投资者进一步购金的热情。据笔者仔细观察银行纸黄金的报价，相对于上周五同等对应的国际金价，午后国内银行纸黄金人民币报价每克相对于周五报价下跌了至少1元/克，这就是人民币升值对国内市场影响。

如果后期人民币继续维持升值态势，即便国际金价继续上行，其涨幅相对于前期会相对变缓。故在人民币升值的背景下，切忌对金价进行盲目追涨。因为即便国际金价平价盘整，如果人民币延续升值，人民币计价的金价还是会因为人民币升值而走低。故即便看好中期黄金走势，选择逢金价回荡买进是最好的策略，切忌在盘整过程中追涨。

但人民币汇率市场远比黄金市场庞大，如果在中期金价趋于上行的大背景下，国际金价涨幅即便抵消人民币升值的影响，还是会取得金价上行的获利回报。前提是国际金价涨幅大于人民币升值幅度，我们认为应该是这样。

此外，我认为中国在目前选择人民币放弃紧盯美元的策略是明智的，当前美元处于强势升值阶段，意味着人民币相对于欧元被迫大幅升值，这使中国对欧洲的贸易竞争力大幅下降。目前放弃人民币紧盯美元策略，可能会在一定程度上缓解对欧洲的贸易出口压力。

但就中长期而言，人民币汇率改革既然已经开弓，就难再有回头箭。汇率波动可能引发更多对中国经济的冲击。尽管今日人民币汇率相对于美元呈现出明显升值，但如果美元近期在连续调整后企稳回升（特别在基于欧洲主权债务危机尚存在进一步恶化的前提下），人民币升值步调可能会暂停。至少中国官方甚至希望人民币出现贬值。故就阶段性后市而言，笔者尚难给出人民币定会持续升值的判断。或许可能会出现这样的情况：由于人民币升值在过去较长一段时间反应着全球金融市场的愿望，人民币有可能顺应这种愿望出现一定时期的升值。但关于之后的进一步升值动力则存在较大不确定性，甚至部分阴谋论认为人民币历经顺应“意愿”的升值后将迎来更大幅度的贬值，笔者虽不一定赞同，也暂难给出明确的否定意见，真理很多时候确实掌握在极少数人手中。

威尔鑫心十八诀（二）每周一贴

“人皆存贪婪心魔，无法降魔即无可立市，应以寡欲为药引”

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