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油价分裂隙影响铂族金属
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油价分裂隙影响铂族金属

2018-12-06 15:07:15 来源 -- 作者

油价分裂隙影响铂族金属


中国黄金网 2018-12-05 本报特约评论员 王亚宏

  今年来铂族金属呈现几家欢笑几家愁的态势,铂金价格下跌了超过9%,而钯金价格同期则不断创出高位,上涨了约9%。

  铂金和钯金的价差今年不断拉大,不过这一势头有望得到扭转,因为对钯金有利的信息正在不断传来,尤其是从油市中。

  众所周知,黄金和原油的价格比是衡量金价的一个重要指标,而对于铂族金属来说,油市也是风向标,只不过更多地来自成品油市场。由于钯金用于汽油催化剂,而铂金用于柴油催化剂,因此汽油和柴油的价格变动能为铂金和钯金价格走势提供线索。

  目前全球成品油市场陷入了一个不常见的局面,即汽油和柴油间的价差不断拉大。造成这种价差的原因则是全球汽油等轻质馏分油的供应出现过剩,而柴油等中质馏分油却供应不足。基本面的不同情况导致裂解价差不断拉大,10月初时两者较布伦特原油期货价每桶升水价差只有3美元,而现在价差已经拉大至超过11美元。

  汽油多用于私家车,而商业运输、航空、制造业、农业、矿业及油气生产等则多使用柴油。近年来,由于对碳足迹的要求越来越高,温室气体排放较高的柴油被不断“污名化”。尤其是2015年大众柴油车被曝出排放造假后,柴油乘用车更是逐渐被边缘化。这在一定程度上削减了铂金的需求,让铂金价格承压。

  一般来说,汽油价格低有利于钯金,而柴油价格低则可以让铂金受益。虽然汽油和柴油都是炼油过程的产品,炼油厂可以调整原油的种类成分,使催化裂解装置的运行模式在柴油产量最大化和汽油产量最大化之间变化,改变轻质和中质馏分油的产量比,从而在产品方面具有一定的灵活性。但这种灵活性有限,而且成本高昂,因此成品油市场大多是在消费终端通过价格波动推动消费者行为来实现最终的市场平衡。

  柴油与汽油之间的价差扩大,也会让私人汽车及车队从柴油改用汽油的进程加速。相比于柴油汽车,目前各国政府法规和税收政策已经有利于汽油和电动汽车的销售,而燃料的价差将进一步加速这方面的转变,这种影响传导到贵金属市场上,也意味着铂金和钯金的价格差难以轻易弥合。

  此外,成品油市场比贵金属市场对经济的热度更加敏感。经济合作与发展组织(OECD)11月下旬日发布全球经济展望报告,预测2019年与2020年全球整体的实际经济增长率均为3.5%,预计较2018年的估算数据3.7%有所下跌。在美国挑起的贸易战持续的形势下,OECD认为经济增长势头强劲,但也分析称“已达到峰值”。

  经济的放缓会影响到成品油市场,全球货运量增速放缓,让柴油供应压力有所缓解,铂金也会缓过一口气。但如果全球经济再次加速成长,可能推动汽油和柴油的价差进一步拉大,那么铂族金属内部的欢笑和忧愁也会分别持续下去。

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