威尔鑫点金：黄金牛市单腿支撑，勿操之过急

2010年6月23日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1232.2美元开盘，最高上试1242.2美元，最低下探1231.9美元，报收1239美元，较上个交易日上涨7.1美元，涨幅0.58％，日K线呈现一根振荡回升的小阳线。

周二金价在1230美元上方振荡获得支撑而小幅回升，但相对于周一长阴下跌，市场前景似乎仍充满悬疑。上周六中国宣布放宽人民币汇率波动的弹性，周一被市场解读为人民币可能拉开加速升值的步伐，而实际情况似乎总不在大多市场人士意料之中。周一人民币兑美元的升值波动似乎顺应着市场预期，但周二走势即说明市场基于人民币可能就此拉开连续升值的预期是个错误。据路透报道，在周一大涨后，人民币兑美元周二走软，因中国的国有银行买入美元，这暗示中国人民银行利用新策略引发反复走势，限制人民币的涨幅。笔者认同此看法，周二人民币兑美元汇率波动相对于周一确实应该得到这个结论。如果市场基于人民币升值的预期落空，那么市场风险意愿或将再度偏淡，大宗商品、资本市场走势将缺少推动力，黄金、美元或将再获基于主权债务危机的避险关注。欧洲主权债务危机仍将成为市场关注焦点。

一般投资人的市场思维太容易被诱导，进而很多时候使思维偏离影响市场波动的主要因素。而我们认为欧洲主权债务危机前景仍是阶段性影响市场波动的主线，人民币汇改不大可能对阶段性市场产生纵深影响。谈到金融市场层出不穷的金融故事，插曲很多，但投资人应该能够区分影响市场的主旋律与不对市场产生实质影响的插曲区别。还记得前期沸沸扬扬的美国证券交易所（SEC）起诉高盛欺诈的插曲吗，这似乎渐渐被市场淡忘，成为一段没有曲终的插曲，不少金融故事皆如此，但很多投资人对每段金融市场的插曲往往都表现得过于敏感和认真，总认为它们能够掀起市场滔天巨浪，然往往仅引发市场轻轻涟漪而已。笔者以为，近期人民币加大汇改进程对金融市场的影响也应该是这样。汇改的重要目的应该是稳固当前极不稳定的国际贸易环境，不致于使贸易环境进一步恶化。至于汇改可能促使经济结构转型，那应该是相对遥远的后话，目前应是“稳定压倒一切激进的改革”。故周二确实应该能够见到商业银行买进美元，稳定人民币波动的“使命”，打击希望从人民币升值中投机获利的意愿。

故对于市场的纵深影响，我们或许仍应该聚焦欧洲主权债务危机前景，其仍将是引发全球金融市场动荡的重要因素。而从最新消息面来看，欧洲主权债务危机对金融市场引发的冲击仍存在进一步蔓延迹象，法国巴黎银行评级被下调以及标普周一宣布已上调对西班牙银行业贷款损失的预估等消息持续令欧元承压，周二英国宣布了最大力度的财政紧缩与福利削减计划，这皆示意欧洲主权债务危机形成的冲击波仍将延续，故无论外汇还是黄金市场，我们仍将继续紧盯这条主线，不要被其它插曲干扰市场判断的视线。

在一轮流畅的黄金牛市当中，通常有消费需求和投资、投机需求两条腿共同形成牛市支撑。尽管目前金价处于迭创新高的牛市当中，但目前牛市仅为单腿支撑，缺乏实物消费增长的另外一条支撑腿。当然，鉴于目前处于欧洲主权债务危机的特殊时段，故基于避险的投资与投机需求又比以往常态年份显得更为强劲。故尽管当前黄金牛市仅有投资与投机的单腿支撑，但支撑力度却也强劲。只是牛市运行颇显趔趄。操作上，短线激进追涨杀跌的操作难度最大，而逢金价明显调整中介入并持有，虽不一定带来多大的单边收益，却在单腿支撑的牛市中显得更为稳妥。这种情况下，我们只需紧盯欧洲主权债务危机演变前景。

威尔鑫心十八诀（二）每周一贴

“人皆存贪婪心魔，无法降魔即无可立市，应以寡欲为药引”

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