威尔鑫点金：远离美元强势的磁场

2010年2月25日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周三国际现货金价以1103美元开盘，最高上试1108.2美元，最低下探1089.6美元，报收1096.1美元，较上个交易日下跌7美元，跌幅0.63％，日K线呈现一根连续第三日振荡回软的小、中阴线。

在强势美元的磁场影响下，周二欧洲盘口后的风险市场再受抑制。尽管周三美元表现并未呈现明显强势，但金价却显得格外疲软，动态略穿1090美元。金价连续三日的回荡并未让我们感到多么意外，周初我们即在专业版中分析，本周面临短期重要的时间之窗，以及结合技术面本身，金价有可能回荡至1080～1090美元区间，甚至不排除虚穿1080美元的可能，回荡方式及具体时间点较难确认，但这并不意味着新一轮趋空的开始，周三金价在连续三阴下行后基本触及这个稍早的分析价位。

就市场环境来看，目前投机主力仍在继续利用欧元区债务忧虑这壶“老油”营造强势美元的磁场，树立让投资人远离其它风险市场进入美元避险的意图。但笔者以为，尽管目前依然能够感受到强势美元的磁场吸引，但如果置身强势美元的磁场之中（远离风险市场，买入美元避险）则不一定是明智选择。从周二、三经济数据来看，低迷的消费者信心指数，以及1月新屋销售意外下跌皆示意美国经济复苏的进程并不乐观。而周三贝南克在讲话中多次提醒投资人淡化因为上调贴现率对政府实施流动性回笼举措的忧虑，坦言美国低利率将在相当长一段时间内继续维持。可见，刺激当前强势美元的因素并非美国经济复苏前景多么乐观，而是基于以希腊为首的欧元区债务忧虑被动提振。但笔者以为，这壶烹饪强势美元的“老油”已经越来越没有香味，市场对惠誉周二下调希腊四家最大银行评级的“题材”反应不大。欧盟对希腊债务危机的态度“意味深长”（没有明确援助表态，但保持高度关注——应是针对投机有所准备，只是敌不动我不动），也使得投机力量不敢贸然对“欧盟”，甚至对欧元发动进一步的攻势。近期看空欧元的阵营中再见索罗斯身影，笔者不希望几年后这又是一个有关索罗斯等对冲基金阻击欧元及那几个国家（希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰等）的故事流传。

基于基金在外汇市场的资金动向分析，笔者肯定这轮美元的上行与欧元的下跌隐含极大投机成分，只是难以断定这轮投机的大戏何时彻底结束，欧元区的债务危机忧虑还要被进行怎样的深度挖掘与利用。当然，在全球经济金融的非常年份，金融市场的故事会此起彼伏，投机的题材会推陈出新，迪拜世界、冰岛面临破产已渐被投资人淡忘。或许欧元区债务忧虑题材还会纵深延续，但至少短期而言，该题材对美元的提振已显得乏力。如果投机力量还欲进一步将这轮投机的大戏惯性持续下去，必须引爆更多基于欧元区金融忧虑的题材。至于短期，建议投资人远离强势美元的磁场，即便投机还将惯性延续，也必须有一个新的回调蓄势过程，无论技术面还是市场资金动向都显示应该这样。

技术上，如美元周、月K线图示：
 
首先就美元月K线形态来看，目前连续三月上行的美元已经触及月线布林中轨，存在技术上反压。而三个月的涨幅尽收此前6个月的跌幅，也需要进行涨速过快的获利回吐与技术修复。即目前美元还面临在5月长阴下跌后形成的形态压力。而如果后期美元因为欧元区债务忧虑题材的耗尽而下跌，70～71点的支撑将非常强劲。

再如美元周K线图示，目前30周均线，周线的季度线、半年线呈现交织排列，这种交织示意过于单边的牛市与熊市可能都不太可取，而周线年线位于最上端示意宏观趋空。这种总体态势示意我们对美元的波段上涨尤其不能盲目乐观。

美元第一轮上行首先在周线的半年线位置遭遇反压，引发近一个月的强势回调整理，随后突破上行。目前美元正面临季度均线强反压，尽管目前美元已形成动态虚破，但笔者以为对季度线的突破不会一蹴而就，应该存在一个回调过程，但这个回调也不一定是中期下跌的开始。不排除美元明显回调后还存在一个上试周K线年线附近的走势。该区域还分布着美元89.62～74.18点下跌波段反弹的二分位压力，以及同样上述波段速阻线2/3线强压。速阻线理论认为，一轮较强的反弹往往以触及速阻线2/3线而告终。如果美元果真有效遇阻上述波段二分位，也确实仅仅为宏观下跌趋势中的弱势反弹。

对于基金在美元、欧元市场的投机运作详细分析我们仅在专业版中祥解，这里仅做概要分析。09年12月后的这轮美元上行激发了基金在欧元、美元市场创纪录的投机热潮。在截至09年12月下旬的第一轮上行途中，基金就在欧元、美元市场建立了创纪录的投机性空头与多头（奥巴马意图限制银行混业经营降低市场投机的意愿体现在哪？）。这个创纪录的投机性头寸超过了08年金融危机爆发美元强势上行阶段。但这轮美元上行与08年7月后的美元上行存在资金推动上的本质区别。08年7月后（特别是9月后）的美元上行，外汇期货与现货市场齐发力，资金的“全员“避险意愿体现非常明显。而09年12月开始的美元第一波涨势完全依靠基金在外汇期货市场的投机性引领，它们知道（或者本身就是自己制造）欧元区即将发生的债务忧虑题材，但庞大的现汇市场对美元强势“不感冒”，甚至体现出较强作空意愿。历经12月下旬至1月中旬的调整，推动美元第二轮上行的依然是基金在期货市场的杰作，现汇市场依然对强势美元“不感冒”。基金在美元外汇期货市场的净多进一步创历史纪录。可见本轮美元的强势上行主要依靠基金在期货市场进行投机推动。在基金美元期货净多持仓创纪录的情况下，怎样继续利用欧元区债务忧虑的题材忽悠现汇市场买盘跟进方便期汇获利兑现是关键。直到2月，现汇市场始见后知后觉的买盘跟进。但基金呢，已开始逢高兑现美元获利多头。甚至在2月中旬开始出现部分基金大规模回补空头的迹象，基金内部对于美元的前景也开始产生明显分歧，这往往是美元至少即将回调的前兆。对于2月18日美元在美联储上调贴现率提振下突破81点的走势笔者尤为深刻，该涨势发生隔夜凌晨5点30分后美国股市收盘后的2小时内，这种时段的突破本身就极不可靠。第二日美元即全数回吐涨幅，笔者以为2月18日美元那个特殊意义的高点短期不容易被突破了。故无论针对美元技术面、资金运作方式分析，笔者建议投资人至少短期不要再度介入强势美元在各个市场营造的磁场，这些磁场包括美元趋涨、商品、资本、黄金市场的趋空。

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