威尔鑫周评：慧眼识“金”

2010年2月26日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1121.8美元开盘，最高上试1130.9美元，最低下探1088.1美元，截至周五午盘时分报收1107.3美元，较上个交易周下跌9.6美元，跌幅0.86％，周K线呈现一根振荡回软的小阴线。

伴随以希腊为代表的欧元区成员国债务忧虑在本周的进一步蔓延，美元延续高位强势整理。而资本、商品及黄金市场则呈现出上行乏力后的调整态势。金价在美元强势表象下的调整尤具代表性，跌破1100美元后，市场中期“空声”四起。然笔者之见，大多市场人士未必真能慧眼识“金”， “金”在这里即代表黄金，又代表机会与机遇。或许未来某个时间，当金价进一步上行至1160美元上方后，投资人才开始滋生现在应该慧眼识金的感慨，但或许此金已非必金，这是很多一般散户“顺应潮流”的劣根性，喜欢象飞蛾逐火一样的投资劣根性。目前的基本面热潮是什么？财经媒体每天都在轰炸：欧元区成员国面临的债务危机！欧元的危机！美元的机会！这示意投资人应该远离较高风险的外汇币种，离开可能受欧元区债务金融危机影响的资本市场、商品市场，以及同样具备投机氛围的黄金市场。

资金去向哪里？大众舆论每天都在提示，应该去美元市场避险。拥有投资标竿魅力的金融大亨索罗斯近期也导向着看空欧元的观点，同时也认为黄金存在泡沫，但这并不代表他的行动。相反，在去年黄金最热的第四季度，索大亨将在黄金上的投资增加了一倍多。与此同时，在希腊、西班牙等债务纠结中总能看到对冲基金的影子，对冲基金的运作手法就是投机逐利。希腊债务危机在目前集中呈现，华尔街的高盛“功不可抹”，这对类似高盛的金融鳄鱼而言，这是一场具备“多层利益”（包括投机）的盛宴。就目前发展态势而言，欧元区债务危机忧虑题材还存在进一步被投机大鳄纵深挖掘的可能。但投资者未必能够踏好市场操作的节拍。至少对未来几周的中短期市场而言，笔者以为美元存在调整与金价存在上行可能。但尚不到对较长时间的未来几个月市场运行给出判断的时候。

近期笔者多次分析，从外汇市场的资金动向来看，欧元的下跌与美元的上行存在极其浓厚的投机氛围。基金在欧元与美元汇率期货市场中的净多与净空纷纷创出历史纪录。而现汇市场对欧元的弱势与美元的强势并不认可。故单靠基金在期货市场中进一步引领外汇按照欧元区债务忧虑题材的指引运行已存在较大的资金推动难度。此外，技术面上的美元与欧元也面临极强的进一步上行压力与下跌阻力。周四文章中相对详细地分析了基金在美元市场的动向及当前美元面临的技术面。目前再简单提示欧元面临的技术面。欧元的下跌无疑快于美元的上涨，这说明美元上行多来源于欧元主动下跌的被动提振。目前周线上的欧元已触及年线强支撑，也示意欧元、美元技术上的折回修正可能无法避免。这或令商品市场、资本市场，特别是黄金市场面临局部走强的机会。而金价本身技术面上也存在这种强烈信号。

如金价日K线图示：
 
金价在12月见顶1226.65美元后形成了如图所示的下降趋势线H1，同时H1、H2线构成了金价见顶1226.65美元后的中期契形调整。形态理论认为，契形整理属于中继整理，其完成整理后应该延续原有的中期趋势，09年12月前的中期趋势是个涨势，故契形整理完成应该延续中期涨势。2月中旬金价对下降趋势线H1的有效突破应已宣告契形整理的结束，本周金价的回荡刚好是对下降趋势线H1的突破进行回抽确认，这个回抽又刚好在1090美元的半年线位置附近获得强劲支撑。这个回荡在我们预期之中，周初我们即在专业版中告诉客户，本周金价有回荡至1080～1090美元区间的可能，但这仅仅是进一步上行中的回荡，这个回荡具备多层技术含义。

如果金价如期在半年线位置获得支撑而回升，那么将可能形成图中所示的“头肩底”形态，颈线位置在1130美元附近。即金价再度向上突破1130美元后的阶段性涨势应会得到进一步确认。而就速阻线理论来看，只要金价不有效突破图示中速阻线2/3线（以12月1226.65美元为顶，以2月初的1044.2美元为底形成），都不能对金价的中期前景过于乐观。故笔者之见，阶段性金价有望形成一轮上行行情，但尚不到将其定义为新一轮大行情的开始。因为投机力量在外汇市场介入较深，注定欧元、美元市场还存在强弱反复的过程，这个过程会对应在黄金市场中形成区间涨跌波动。

故真正慧眼识“金”的投资者应该早已逢低进行了多头布局，当金价突破1130美元的头肩底颈线时已树立了极佳的多头持仓成本优势。随后虽存在进一步上行空间，但识金的慧眼才刚刚开启未必在操作上会感到轻松。有效的提前布局需要对基金在黄金市场运作节律的准确把握，在2月3～5日大跌之后，我们即告诉客户，这个改变散户此前作多正确格局的杀多与诱空是我们买得比基金更加便宜的绝佳时机。09年12月下旬开始，尽管基金不断利用其在期金市场中的获利头寸刻意打压金价，但黄金场外的现货逢低买盘明显。2月3～5日，基金利用在09年9月后建立的剩余获利多头集中甩卖打压金价，使得金价出现最后暴跌，但基金也阶段性打光了刻意打压金价的子弹。这使得中短期后市金价唯有上涨一条路，故我们建议客户不断逢低买进。在这轮金价的中期调整中，基金打压金价的净多仅仅耗费总持仓的1/3左右，剩余2/3的净多依然窖藏，这部分头寸基本为09年09前逐步逢低建立的头寸。故再就基金在黄金市场中的运作节律分析，笔者也认为金价应该迎来一轮涨势，况且还得到了中短期技术面的支持。

《慧眼识“金”》《远离强势美元的磁场》《在黄金鸡肋行情中静候大餐》《为何看好大幅调整后的中期黄金？》《避险意愿还是风险偏好令金价趋强？》《黄金短线交易心理图解》《欧洲遭遇金融攻击可能性与黄金前景》《风险资金出逃，金市连带承压》《“人和”驱动金价强劲回升》《撇开基本面浮云看金市本质》《希腊因素还是国债原因挺美元压金价？》《当心金市精确的反向操作》《来信：揭示杨易君金市分析方法》《为何断定节后金价看涨》《虎年金市仍有精彩》《从美元强势大戏看中期黄金》《为何获得银行黄金交易大赛全国第三》《中国黄金市场现状与发展建议》《黄金何时迎来又一春？》《金价暴跌乃空头死多头止》《金市空头需防多头加速逼空》《高盛为黄金投机盛宴加料》《金市可能迎来真正发烧阶段》 《从基金战略思路看中期金价走势》《为何短线交易常以失败告终？》 《瑞银金市报告无知还是别有用心》《如何构建高效黄金交易系统》《如何规避跟踪金市主力的陷阱》  

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