威尔鑫点金：客观看待当前金价上行吃重的步伐

2010年3月9日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周一国际现货金价以1131.6美元开盘，最高上试1137.6美元，最低下探1118.2美元，报收1124.1美元，较上个交易日下跌10.5美元，跌幅0.93％，日K线呈现一根振荡回软的中阴线。

就周一美元运行提供的指引来看，金价的回荡彰显着短期金价上行步履凝重，短线获利盘形成的压力明显。而美元在北京时间22点30分后的动态快速走强似乎成为力压周一金价回荡的重要因素，但难以从周一消息面上获得对市场走势的准确解读。而从盘口观察，金价相对于美元动态走强的指引，明显反应过激于白银、原油，甚至其它商品金属，显现出周一金价极其乏力的市场表象。对于周一金价的乏力表现，我们应该多些客观理解，如果纵观09年6月以来的金价表现，你就会感悟金价表现其实相当强，故对于近期金价回升面临上档层层阻力，我们应该多些对市场走势的客观理解。如美元与金价自09年6月以来的K线图示：
 
图示中L线示意，目前美元已经再度回升至09年6月以来的“相对高位”水平，用3个月的时间回收了此前6个月的跌幅。但观察对应的金价表现，对应09年6月的美元指数，金价运行于940美元附近。再看如今，虽美元再度回升至09年6月点位水平，但金价却相对于09年6月对应价位上涨超过180美元，对应涨幅约19％，这个幅度就是09年6月之后黄金相对于美元的“溢价”。可见，虽这段时间金价与美元呈明显反应运行关系，但金价实际运行要比美元给出的对应指引强得多。

故在近期整个市场氛围利多美元的情况下，且金价再度面临上档技术形态反压，有些回升步履的吃重表现可以理解。就阶段性后市的进一步演绎而言，笔者以为尽可能厘清市场运行脉络，少关注市场表象可能更为可取。在总体趋于振荡的市道（或金价运行在区间振荡）中，很多市场运行的表象，特别是刻意表象往往最终被证明是市场运行的假相。

再如美元指数日K线图示，中长期均线尚未扭转完全趋空的格局示意美元的中期涨势可能难以为继。但是，鉴于对冲基金在本轮美元上行与欧元下跌中投机性介入程度非常深，故也不要太过急切希望美元很快迎来中期转势下行，且欧元区债务忧虑题材还有“文章”可作。美元的强势必有反复。此外，近期笔者分析了美国官方对外汇市场投机行为的态度，认为美国官方已经对华尔街对冲基金吹响了撤离外汇投机市场的集结号，这必将引发市场对应波动。但是，就对冲基金在外汇市场中创纪录的投机性介入程度而言，希望象游击战一样的快速撤离不太可能。回顾08年6月美国官方对弱势美元的强烈舆论干预，04年底欧洲央行对强势欧元的“愤慨”，市场虽最终形成中期转势。但这个市场投机资金的结构性转变“挣扎期”，少则延续至1个月以后（08年），多则在未来几个月皆有延续，在04年12月初欧元区央行表达出对强势欧元影响欧洲经济的愤慨之后，虽美元没有进一步再创新低刺激欧元继续走强，但美元真正的底部却在05年3月，这个挣扎期长约4个月，随后美元迎来一波超过20％的涨幅。故希望投资人不宜太过拘泥于市场运行的表现，多些对官方意愿及市场运行特性的研究，方能助你很好把握市场运行节奏。

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